影响13万亿！中基协出手 正式发布！强调不保本保收等禁止性行为

摘要
为进一步优化私募股权资产管理备案和自律管理，保护投资者及相关当事人的合法权益，促进行业健康有序发展，中国证券投资基金业协会发布修订后的《证券期货经营机构私募股权资产管理计划备案办法》（以下简称《办法》）及修订说明。

　　近日，中国证券投资基金业协会发布修订后的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案办法》(以下简称《办法》)和修订说明，进一步优化私募资产管理备案和自律管理，保护投资者及相关当事人的合法权益，促进行业健康有序发展。

　　据介绍，在中国证监会的指导下，基金协会整合吸收私募股权管理业务原自律规则、服务指南文件等成熟内容，结合记录监控实践经验，修订措施，进一步完善资产管理规定修订，响应行业机构的实际需要，优化记录验证标准要求，实现记录标准的开放、透明度，促进私募股权管理业务的标准化发展。

　　修订内容涵盖四个方面

　　根据修订说明，本办法的主要修订内容包括：

　　(一)引导行业回归本源，明确强调积极管理，规范招聘投资顾问，提高机构专业能力。《办法》一是强调管理者主动管理职责，禁止管理者转移投资决策职责，为其他机构和个人提供渠道服务，避免监管要求；二是《办法》明确了资产管理计划聘请投资顾问的原则和具体要求，防止行业机构过度依赖投资顾问，忽视其专业能力建设。

　　(二)坚持风险问题导向，细化相关交易要求，加强行业合规经营。《办法》完善了相关风险防控安排。首先，强调不得直接或间接参与结构化债券发行。如果产品投资于单一债券的比例超过50%，杠杆率不得超过120%。同时，明确管理者应慎重选择债券投资策略，注重异常债券交易，有效识别结构化债券发行，引导管理者压实责任；二是细化关联交易控制，要求管理者仔细评估各类关联交易，统一纳入管理范围，明确相关交易识别识别、交易决策、信息披露等事项。

　　(三)明确监管自律取向，强调不保本保收、不与资产管理发生冲突等禁止性行为。《办法》进一步强调禁止性行为，如不得保证本金和收入，不得与资产管理发生冲突：一是不得承诺或实现本金和收入，包括不得向投资者承诺本金或最低收入，开展资本池业务；二是不得开展与资产管理相冲突的行为或活动，包括从事信贷业务或直接投资信贷资产、投资保理、融资租赁等。

　　（4）满足行业实际需求，适度放松股权投资运作，优化分期付款扩张、组合投资、SPV嵌套层数、费用支付等一系列要求。为了满足股权投资分期投资的需求，降低闲置资金的成本，本办法允许股权投资的封闭资产管理计划扩大募集规模。原则上，新增募集总规模不得超过成立时募集规模的3倍，但明确养老基金的参与可适当免除3倍的限制；二是明确员工和股权投资的资产管理计划，可免除组合投资专业投资者和最低投资金额1000万元的要求，单一项目基金投资主要基于股权投资行业的特点，通常要求员工跟进投资，实现风险共享和利益约束，但仍应满足100万元基本起始投资金额的要求；第三，通过特殊目的载体优化嵌套层数规则，股权投资资产管理计划（SPV）SPV不计入嵌套层数；第四，允许股权投资的资产管理计划在计划财产中列出尽职调查等合理费用。

　　修订遵循三个思路

　　修订后的《办法》共八章六十六条。

　　据悉，修订《办法》主要遵循以下思路：

　　一是总结实践经验，总结成熟的备案标准，吸收自律规则，增强系统性，提高透明度。主要总结早期行业的实践经验，全面梳理和总结《备案重点》等服务指南中的备案标准，吸收基本自律规则，不断完善明确的规则体系。

　　二是按照行政监督与自律管理的分工，做好资产管理规定修订的配套衔接工作。为落实资产管理衔接规定，细化具体规范要求，《备案办法》着力补充非公开募集、投资管理和产品运营验证内容，完善和明确备案验证标准。同时，整合和精简备案报告，有效减轻行业机构的提交负担。

　　三是响应行业实际需求，适当完善股权投资运营要求，提高产品投资运营灵活性。《备案办法》重点细化完善募集规模扩大、组合投资豁免、合理费用支出等，提高股权投资运营灵活性，引导资本更多投资实体经济。

　　下一步，基金业协会将认真落实《办法》，不断优化相关备案工作，切实保护投资者合法权益，规范引导行业健康有序发展。

　　根据基金业协会的数据，2023年5月，证券期货经营机构共备案804款私募资产管理产品，设立规模427.46亿元。截至2023年5月底，证券期货经营机构私募资产管理业务总额为13.46万亿元(不含社保基金和企业年金)。

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(来源:中国证券公司)