对“金坑”的布局持乐观态度 股票私募基金坚持中高仓位

摘要
【对“金坑”的布局持乐观态度 自8月份以来，a股市场经历了持续的调整，上证指数一度跌破3100点，私募业绩也承受了很大的压力。尽管如此，大多数私募股权基金仍选择继续坚持中高头寸，对“政策底部”出现后股市的未来表现持乐观态度，其中“中国特别估值”已成为重要的布局方向之一。

　　自8月份以来，a股市场经历了持续的调整，上证指数一度跌破3100点以下，私募股权业绩也面临着巨大的压力。然而，大多数私募股权基金仍选择继续坚持中高头寸，对“政策底部”出现后股市的未来表现持乐观态度，其中“中国特别估值”已成为重要的布局方向之一。

　　坚守中高仓位，等待转势

　　经过调查，《证券时报》记者发现，由于市场调整，绝大多数私募股权并未改变策略，坚定持股甚至反向增持已成为主流。

　　华南一位大型私募股权相关负责人表示：“虽然最近净值有所下降，但我们的产品仍保持80%或90%的头寸。我们认为，中国股市的整体估值处于合理的低水平，风险回报率较高。”。

　　许多股票私募股权也反映了类似的情况。事实上，除了少数受风险控制要求影响的新私募股权产品被动减少头寸外，“继续忍受”几乎已成为每个私募股权的共同选择，“测试信仰”的时刻已经到来。

　　根据私募网络数据，截至8月11日，私募股权头寸指数为79.43%，上周下降0.98%，但仍高于年内头寸指数的平均水平。其中，满仓（头寸）>80%的股票私募占56.21%，中等仓位(50%)≤仓位≤80%)私募股权占31.92%。

　　半夏投资创始人李贝的最新文章指出，中国企业的竞争力和盈利能力的中长期提高，特别是中国制造业企业的全球份额。叠加成本的下降推动了上海和深圳300家相关公司的稳定，实现了正增长。”目前，站在中国，利率已经达到新低，利润已经稳定，股票资产的成本表现尤为突出，很可能会给你一个好的购买点。”她说。

　　红筹股投资总经理邹毅表示，根据历史PE/PB(市盈率/市盈率)统计跟踪，沪深300、中证500、目前，中国证券交易所1000等指数的风险溢价值已进入过去10年82%以上的分位点。本轮指数下跌，进一步将溢价值推高到10年以上的“机会值”，市场可能长期处于 。

　　“中特估”仍然是布局方向

　　去年11月，中国证监会主席易会满在金融街论坛年会主题演讲中首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥市场资源配置功能”。此后，有关部门不断出台政策，鼓励优质国有企业提高核心竞争力，调整中央企业业务指标体系。

　　在这种背景下，“中特估计”板块引起了市场的广泛关注，私募股权机构也积极参与相关投资。如今，这一领域仍然是许多私募股权的重要布局方向。

　　清河泉资本在月度投资报告中提出，未来市场主线包括“红利龙头”。该机构认为，在全社会资产回报率下降的长期趋势下，电信运营商、公路、石油等公司可以提供稳定的现金流、股息和股息资产。然而，未来稳定和可持续的投资机会更加稀缺。由于人口老龄化等因素，全球滞胀模式可能比预期的更持久；同时，国内资产短缺趋势明显，资产管理行业正在发生变化。寻找未来能带来稳定红利的股票将是一个长期的方向。

　　谈到具体战略响应，邹毅表示，红筹股投资将坚持价值锚定。现阶段，我们将重点关注两个方向：一是保持国民经济核心领先地位的公司。这些公司经营稳定，股息高，估值低，主要是中央和国有企业。目前，长期增长率和股息回报率可达10%~15%。二是在研发、产品、市场拓展能力突出、业务发展空间巨大的快速增长阶段，民营企业或混合所有制企业在这方面具有相对优势。

　　看好资本市场的长期发展

　　8月18日，中国证监会召开了一些证券、基金和私募股权机构研讨会，分析当前的市场形势，听取积极的资本市场的意见和建议，提高投资者的信心。

　　与会证券、基金和私募股权机构的代表一致认为，自今年以来，中国的经济运行总体上有所改善，为实现年度目标和任务奠定了良好的基础。随着一系列扩大内需、增强信心、防范风险的政策和措施的有效实施，预计经济将继续改善。目前，资本市场保持稳定运行有坚实的基础，长期改善的趋势不会改变。

　　重阳投资总裁唐金喜指出，证券、基金和私募股权机构是资本市场的主要参与者，也是中国经济和资本市场蓬勃发展的直接受益者。中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期改善的基本面没有改变。在市场变化的关键时期，我们应该增强信心，保持专注，坚定分配中国股权资产。历史经验表明，这种逆势操作往往会带来丰厚的回报。

　　“重阳投资对中国资本市场持坚定乐观态度。自去年下半年以来，它一直坚持高头寸运作，积极布局代表中国经济转型升级方向、受益于中国经济复苏的板块和股票。未来，我们将坚持持有人利益第一的原则，进一步提高投资研究能力，积极融入高质量发展，更好地服务于实体经济，为投资者创造更多的财产收入。”唐金喜说。

　　丹羿投资还认为，目前市场的“政策底部”已经出现。虽然“经济底部”将略微落后于“政策底部”，无法判断“市场底部”是否会再次出现，但政策方向发生了显著变化，相关政策规则将逐步出台。此时此刻，没有必要过于悲观。未来经济微观数据将逐步改善，对顺周期链条的充分调整可以更加乐观。同时，对于中长期优质企业股票，如科技、高端制造等，可以等待适当的买入干预。

(文章来源:证券时报)