国债ETF是什么?国债ETF有哪些投资策略?

国债ETF是什么？ETF基于指数化投资理念，以投资性好、市场代表性好、流动性好、波动性合理的国债相关指数为跟踪目标，以低成本、合理风险为投资者带来与目标指数基本一致的投资预期年化预期收益，满足投资者的各种投资需求。国债ETF这是国内基金市场和债券市场的重要创新，有助于填补市场空白，打开国内债券ETF大发展的序幕。

基于国债ETF国债属性及T+0本文总结了国债交易模式ETF应用资产配置和套利策略，国债ETF投资策略有哪些？呢?

一、大类资产配置策略。国债ETF上证5年期国债指数2008~2012波动率为2.75%，远低于国内股指平均波动率20%，风险相对较低。而国债ETF“T+0交易机制使交易过程更加方便，投资者可以使用ETF自由切换股票、期货等高风险资产与债券、存款等低风险资产，灵活把握大类资产转换节奏，提高资金使用效率。

二、回购质押放大策略。国债ETF可转换为交易所质押回购标准券，参与回购融资，标准券转换率等于一般国债。投资者可以通过ETF、融资，继续买入ETF实现放大操作，以有限本金购买不超过本金5倍的国债ETF。这种杠杆操作可以帮助投资者在正确判断市场的前提下获得更高的投资回报。当然，这种操作策略的本金损失风险也会放大。

三、一、二级市场套利策略。国债ETF有两个市场：一级赎回和二级交易。赎回按基金净值交易，二级市场交易按当时市场价格交易。由于是衡量同一产品的价值，当一级市场的基金净值与二级市场的市场价格不同时，就会有套利机会。具体来说，当国债ETF当二级市场价格高于基金净值时，投资者可以购买一篮子债券，购买国债ETF股票，并在二级市场出售。相反，当国债ETF当二级市场价格低于基金净值时，投资者可以赎回ETF，获得一篮子债券，在二级市场出售，完成套利差额。

四、跨市场套利策略。国债ETF两个市场在交易所和银行之间长期分离，导致两个市场同一国债价格不同，可以使用国债ETF跨市场特征套利。当国债ETF当银行间成分券价格低于交易所价格时，投资者可以在银行间购买成分券，并将成分券转让给交易所认购ETF股份，然后在交易所市场出售。当银行间成分券价格高于交易所价格时，投资者可以在二级市场购买ETF股份、赎回、赎回券转让给银行间市场，卖成分券。

五、与国债期货的结合策略。国债ETF一篮子债券是国债期货的可交割债券。因此，当期货价格和国债ETF当价格之间有一定程度的偏差时，套利机会就会产生。我们用基差来衡量两者之间的偏差，即国债ETF扣除应计利息后的价格与转换因素调整后的国债期货价格之间的差额。当基差为负时，国债ETF被相对低估，此时应购买国债ETF现货，卖空相应数量的国债期货，持有到期时获得预期年化预期收益。当基差为正时，国债期货被相对低估，应出售国债ETF现货同时购买相应数量的国债期货，锁定正基差，持有组合到期。