股指期权为什么会采用现金交割

股指期权现金交割的原因：

1.能有效规避交易风险

对于持有期权到期的交易者，要特别注意尖锐风险。尖锐风险是指平值期权持有人难以预测期权是否会因标的价格在执行价格附近波动而产生的风险。如果平值期权在到期时转换为实值期权，卖方可能需要准备标的物或大量现金。无论第二天市场涨跌，买卖双方总有一方承担损失，这是一个无法控制的风险。而现金交不需要交付任何标的物，以避免尖锐的风险。

2.自动行权操作方便

与股指期货不同，股指期权有一个非常特殊的点：股指期权的头寸不会随着到期日的临近而减少。大量的市场参与者需要交付，因此简单方便的期权交付方式非常重要。 欧洲现金交付期权的惯例不仅是自动行权，而且满足了参与者在交付过程中简单操作的需要。 对欧对欧洲、美国、香港、台湾、韩国和印度六个市场的研究，发现股指期货的头寸随着到期日的临近而下降，大多数股指期权的头寸在交付月的后半段保持稳定。

3.计算易于理解，有利于市场早期发展

中国作为一个新兴的金融衍生品市场，在借鉴国外成熟市场的经验时，也需要充分考虑国情。新兴市场相对成熟，新兴期权市场具有交割比例低、个人投资者多的特点。使用现金交付使计算易于理解，便于个人投资者正确估计期权头寸到期时的交付损益。在期权上市初期，个人投资者更倾向于日内交易策略，交易保证金（买方）水平高于机构，因此长期持有期权到期的意愿较低。

4.海外市场股指期权一般采用现金交割

在金融衍生品市场发展的早期美国监管机构要求所有期货或期权产品实物交付。直到1981年，美国监管机构认识到现金交割的合法地位，才为股指期货、股指期权等难以实物交割的金融衍生品的发展扫清了交割障碍。推进实施现金交割制度，使股指期货和股指期权产品健康发展成为可能。 对全球交易最活跃的主要股指期权产品的研究发现，2018年全球交易量排名前七的股指期权产品无一例外地选择了现金交割，这七种股指期权产品的市场份额达到82%。 主要海外股指期权产品采用现金交割的主要原因是：对于以股指为目标的股指期权产品，现金交割成本低，操作方便高效，被市场和投资者广泛接受。