选规则抉择还是相机抉择?

在投资中，规则选择和相机选择是两种不同的策略。规则选择是指投资者按照既定的投资规则操作，相机选择是指投资者根据市场情况的判断操作。面对复杂多变的市场，投资者应该采取规则选择还是相机选择？这两种投资策略的特点是什么？

对投资者来说，规则投资策略并不完全陌生。基金固定投资是一种典型的规则投资策略，按预设价格买卖股票也是一种规则投资策略。一般来说，规则投资策略具有以下三个特点:

首先，强制储蓄。如今，许多年轻人属于真正的月光族。他们经常在不经意间花光所有的收入，每个月底总是缺钱。固定投资通过定期定额实现强制储蓄，使不擅长财务管理的月光族也能按计划消费，避免入不敷出和积蓄。

二是克服情绪化投资的弱点。面对资本市场的起起落落，投资者往往会因受到外力的影响而做出情绪化的决策，包括因犹豫而错过良好的购买机会和因过于乐观而超越风险承受能力的激进投资。规则投资策略有助于避免上述情况。只要提前制定合理的投资规则并始终坚定执行，投资者就可以在很大程度上避免主观心理因素造成的干扰。

三是淡化投资时点差异对预期年化投资预期收益的影响。波动是资本市场的永恒特征，在不同的时间点投资，最终的投资效果可能会有很大的不同。例如，两位投资者分别在2013年初和第二季度初投资中国证券基金指数。截至6月底，前者将获得1.89%的预期年化预期收益，而后者将面临1.83%的损失。固定投资的投资策略通常可以减少选择进入时间点对投资效果的影响。

投资期是规则投资策略成功的重要因素。我们的研究发现，规则投资策略的效果往往会大大降低，即使制定了好的规则。例如，投资者从2008年初开始每月定额投资中国证券基金指数。如果投资期仅为1年，投资历史预期年化预期收益率为-35.14%。如果投资期为2年，其投资历史预期年化预期收益率将提高到23.95%。如果投资期为3年，其投资历史预期年化预期收益率也可达10.95%。由此可见，投资周期的长短对规则投资策略的有效性非常重要较长的投资期可以跨越完整的市场周期，从而减少短期市场波动对投资效果的影响。

对于短期投资，合理使用相机选择策略可以取得更好的效果。顾名思义，相机选择策略应判断各种资产的当前投资机会，然后根据资产配置的原则选择和分配不同的资产，以获得理想的投资预期年化预期收益。具体来说，相机选择的投资策略要求投资者对资本市场的趋势和不同资产类别之间的关系有很强的把握能力，并能及时将资产配置的重点转移到适合当前市场的投资产品上。

以2013年上半年的市场为例，从主要资产配置的角度来看，选择相机的投资者将在1月和5月增加股票资产配置的比例，而债券资产主要在2月至4月持有，而资产应在6月份分配给风险低、流动性好的货币资产；仅从股票资产内部来看，创业板在2013年上半年表现良好，累计飙升41.7%，即使在市场最惨淡的6月份，创业板5.72%的跌幅也远低于同期沪深300指数15.57%的跌幅。当然，选择相机并不容易。相机本身要求投资者不仅要有预测能力，还要有决策能力和执行能力。如果判断错误，也可能造成损失。当然，选择相机并不容易。相机本身要求投资者不仅要有预测能力，还要有决策能力和执行能力。如果判断错误，也可能造成损失。选择相机并不难。一旦出错，损失也会随之而来。此外，不同资产之间的转换需要支付交易成本，过于频繁的转换成本也会影响预期的年化预期收益。

综上所述，在投资策略中，规则选择和相机选择各有不同。规则选择通常需要较长的投资时间来跨越不同的市场周期，这需要投资者的耐心和纪律。相机选择对投资者的投资经验和决策要求较高，投资者应谨慎。