ETF基金

什么是ETF基金？

ETF即交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds）。ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

ETF基金的特征

交易型开放式指数基金本质上是指数基金，但区别于传统指数基金，交易型开放式指数基金可以在交易所上市，使得投资人可以有如买卖股票那样去买卖代表“标的指数”的一种基金。

交易型开放式指数基金是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以如买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖交易型开放式指数基金份额；也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回交易型开放式指数基金份额。

交易型开放式指数基金的申购赎回申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制，投资者可以在交易型开放式指数基金二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。此外，交易型开放式指数基金的市场价格与其基金单位净值基本一致，不会出现封闭式基金普遍存在的折价问题。

ETF基金与其他基金类型的比较

1、ETF与开放式基金

ETF与开放式基金的主要区别：（1）ETF的创设和赎回只能以批发的方式进行，有最小交易规模的限制，并且创设和赎回都是以一篮子证券组合的方式而非现金的方式进行的；而开放式基金则以现金的方式进行基金份额的申购和赎回。（2）ETF的零售交易是在二级市场中以现金的方式以市价进行的；而开放式基金则不设二级交易市场，每个交易日收市之后，只计算一次基金单位资产净值，并以此为价格进行基金的申购和赎回。（3）ETF可以使用市价指令、限价指令或止损指令来进行ETF份额的交易；而开放式基金则不会发生类似的情况，因为开放式基金不在二级市场挂牌交易。（4）ETF组合中所持有的基础证券的构成成份每日都要做充分透明的信息披露；而开放式基金则不需要每日披露基金组合情况，一般是一个季度或半年才披露一次。

2、ETF与封闭式基金

ETF与封闭式基金的主要区别：（1）ETF的二级市场价格基本上趋近于其单位资产净值；而封闭式基金的交易价格往往出现较大折价或溢价，多数情况下处于折价交易。这主要因为ETF拥有套利交易机制，即通过投资者从ETF的一级市场和二级市场的价差中寻找获利机会的驱动，使一级市场的NAV和二级市场的价格区间趋于收敛；而封闭式基金则不具备这种套利机制。（3）封闭式基金不经常披露其组合中所持有证券的构成成份，每日也不计算基金的资产净值；而ETF则每日需披露大量的信息，如ETF挂牌上市的交易所要实时披露交易日内ETF份额的交易价格；还要披露ETF实时交易的指导性基金净值（IOPV），并且每隔15秒钟进行一次刷新。基金管理人还要在每日开市前披露当日ETF组合的构成情况等。诸如此类的信息披露，能够使得ETF的投资者和套利者及时了解有关ETF的单位资产净值等情况，结合二级市场价格从而做出有利的投资、套利决策。

3、ETF与指数基金

ETF与指数基金的主要区别：（1）ETF在交易日内全天交易过程中形成不同交易时点的不同交易市价，而指数基金只在每一个交易日收市以后，计算当日基金单位资产净值，并以其作为当日基金份额申购和赎回的唯一价格。（2）ETF可以进行套利交易，而指数基金则不可以进行套利交易。（3）ETF可以采用卖空投资策略（国内还不允许），而指数基金不可以进行卖空。（4）ETF的创设和赎回只能以批发的方式进行，有最小交易规模的限制；而指数基金则没有类似的限制，投资者随时可以用现金申购和赎回任何数量的指数基金份额。（5）ETF的二级市场交易只能以现金的方式以市场市价进行；而指数基金则不设二级交易市场，只能在每一个交易日收市之后，以当日基金单位资产净值进行申购和赎回。