基金组合内的基金相关性越低越好？

许多基金投资者都知道，建立基金投资组合可以更好地分散风险，确保预期的年化预期回报，但如何制定基金投资组合呢？基金组合中的基金相关性越高，相关性越低，越好？小边将为您分析，阅读后，您将了解为什么基金组合中相关性较低（甚至负相关）的基金会更好。

牛市经历了一轮巨大的冲击调整，仍在路上，但市场的阶段性冲击将会增加，股票和板块之间的差异将会继续增加。基金投资者应如何建立或调整基金组合，以获得更高的预期年化预期回报？首先，我们应该根据有效的边界理论，建立符合自身风险偏好的基金组合。

俗话说：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。如果将这句话应用到投资中，就不应该进行单一投资，而应该通过分散配置来降低风险。虽然该基金已经是一种分散投资的金融产品，但每只基金往往都有特定的投资范围和投资主题，如金融房地产基金、医疗卫生基金等。也就是说，如果只投资一两只基金，很可能达不到分散风险的目的。此外，如果两只基金的投资方向高度重叠，很可能同涨同跌，无法达到分散风险的效果。因此，最好在投资组合中加入几只相关性较低（甚至负相关）的基金，以更好地分散风险。

有效边界理论是建立最佳投资组合的重要金融理论。基金经理的工作重点是如何将其投资组合的风险回报值落在有效边界曲线上。未达到或接近有效边界的投资组合可以在不增加风险的情况下采用多元化投资来提高回报率，或在不降低风险的情况下降低回报率。

衡量两只基金之间相关性最常用的指标是相关系数。该系数的值范围在-1到1之间。相关系数越接近-1，两只基金的变化方向越相反，分散风险的效果越好。为了更清楚地解释了解相关性对建立基金组合的意义，我们使用了四个行业指数基金（上海证券交易所金融）ETF、上证医药ETF、上证材料ETF、上证消费ETF）一个债券指数基金(中证50债券)ETF）为了构建基金组合，这五只被动指数基金可以分别代表细分类别基金的平均预期年化回报。

数据显示，过去三年这五只基金的预期年化预期收益相关系数介于-0.从08到0.75，相关性不高，可用于构建基金组合，更好地分散风险。

过去三年指数基金周预期年化预期收益的相关系数

上证金融ETF 1.00 0.33 0.62 0.44 -0.02

上证医药ETF 0.33 1.00 0.61 0.75 0.03

上证材料ETF 0.62 0.61 1.00 0.73 -0.05

上证消费ETF 0.44 0.75 0.73 1.00 -0.08

中证50债ETF -0.02 0.03 -0.05 -0.08 1.00

假设投资者的风险承受能力较低，想要将投资组合的波动率(即标准差)控制在1.5%以下，有效边界模式计算出的最佳投资组合比例为配置46%的中证50债ETF，上证医药45%ETF，上证金融9%ETF，其他基金不占任何比例。过去三年，这一最佳组合的平均每周回报率为0.38%，即每年回报率约为20%。如果投资者想将组合的波动性控制在1.5%以下，所有其他组合的回报率都不会高于上述最佳组合的20%。如果投资者的风险承受能力较高，比如将波动率的最大容忍度设置为3%，那么最佳组合比例是配置上证医药100%ETF，获得0.68%的周平均回报，相当于35%的年平均回报。

需要注意的是，这些结果是基于历史数据计算的。投资者不应进行静态投资，而应结合动态分析不断优化基金组合。然而，在任何市场环境下，尽量选择相关性低的基金组合是一种适用的投资方法。

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