​什么是委外定制基金？委外定制基金能不能买？

自去年以来，由于巨额赎回，次新外包定制基金的净值飙升，使许多基金投资者考虑投资一些机构基金，享受预期年化预期收入飙升。业内人士表示，普通投资者可能面临更大的风险。那么，什么是外包定制基金呢？外包定制基金可以购买吗？针对这些基本人士关心的问题，他们采访了这个行业。

外包定制基金的崛起

去年，在资产短缺的背景下，外包定制产品迎来了一波大爆发。外包业务是银行、保险等金融机构，委托基金、证券公司、信托、私募股权等公司管理和经营自己的自营资金或金融资金。根据济安金鑫基金研究中心的数据，截至去年年底，委外定制公募基金总数约为633只，总资产约为10753.5亿元，其中债券基金占80%。

去年年底，随着债券市场的巨大冲击和年底资本的紧张，公共基金外化的风险逐渐暴露。去年12月，监管机构发表声明，要求公共基金申报涉及外包定制，必须加强披露。例如，在基金募集文件中，明确说明该基金是否为外包定制基金。截至新闻发布日，中国证监会官方网站数据显示，未获批准外包定制集中纯债券和灵活配置混合基金。

为什么净值会大幅上涨或暴跌？

基金业绩一直是普通投资者选择购买的重要基础，然而，去年年底的排名战让许多基本武器失败，看似惊人的业绩不是基金经理运营的预期年化预期收入，外包资金进出使业绩这个非常核心的参考指标迅速失去意义。

自去年下半年以来，去年7月，彭华宏瑞混合C在大规模赎回后飙升71.79%，创下历史最高。为什么巨额赎回对基金净值有不同的影响？对此，接受采访的业内人士表示，这取决于是A类还是C类基金，持有赎回费是多少。收取短期赎回费后，基金资产中一定比例的巨额赎回费将导致基金单位净值飙升。如果持有超过一定期限的巨额赎回费，则无需支付赎回费。基金运营的相关费用由剩余散户投资者承担，导致基金单位净值暴跌。”

个别基金单日净值大幅上升，这部分异常投资收入预期年化预期收入误导了许多普通投资者。业内人士指出，一旦基金买入不仅面临净值计算可能出现的问题，而且可能由于基金规模的变化，此外，巨额赎回也可能导致基金被动持有证券，或基金股票头寸被动增加，投资者还承担高杠杆市场波动风险。

这些外包定制基金的表现是否比同类基金更突出？去年年年底的基金排名中，这些基金无一例外地遭受了单日净值的大幅波动。首次募集规模刚刚超过门槛，募集期不超过一周，认购户不足300户。数据统计发现，这些基金自成立以来，无一例外地在赎回净值大幅波动的当天积累了90%以上的预期年化预期收益率，也就是说，这些基金的业绩与同类基金没有太大包括净值单日暴涨的预期年化预期收益率。