基金评级到底有多大的参考价值？

　　我相信很多投资者，尤其是刚接触基金的小白投资者，对如何选择基金感到头疼。最好有人直接告诉答案买哪一个。因此，有一种懒惰的方法：这取决于专业评级公司对基金的评级。例如，晨星公司(MorningStar)，他们这么专业，选出来的基金应该没问题。

　　先不说答案，看看他们(以晨星为例)是如何对基金进行评级的。

　　一般思路是酱紫滴：

　　Step1:首先对基金进行分类

　　晨星基金分类方法(Morningstar Category)基于对基金投资组合的分析，通过定量分析和定性分析，反映了基金经理的投资管理能力。对于国内开放式基金，根据资产类型分为以下七类：

　　1. 股票基金：主要投资于股票基金，其股票投资占资产净值>=70%。

　　2. 积极配置基金：投资于股票、债券和货币市场工具的基金，不符合股票基金和债券基金的分类标准；固定收益资产占资产净值的50%。<50%。

　　3. 保守配置基金:同上，用>代替最终比例=50%。

　　4. 普通债券基金:同下，不符合短债基金标准的债券基金。

　　5. 短债基金：主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值>=70%，纯股票投资占资产净值的比例不超过20%；债券组合的期限不得超过 3 年。

　　6. 货币市场基金：主要投资于货币市场工具的基金，包括短期债券、央行票据、回购、银行间存款、大额存单、商业票据等。

　　7. 资本保护基金：基金招股说明书明确规定了相关担保条款，即在满足一定持有期限后，为投资者提供本金或收入保障。

　　Step2.衡量基金收益

　　晨星月回报率(Monthly Total Return)衡量基金的收益。月回报率反映在投资者持有基金在既定月度内获得的收益上。所谓最近一个月的收入。剩下的从最近三月到最近十年不等。

　　Step3:基金风险调整后计算收益MRAR(Morningstar Risk-Adjusted Return)

　　MRAR 期望效用理论的衡量(Expected Utility Theory)在此基础上，根据每只基金在计算期间月回报率的波动程度，特别是下行波动，以惩罚风险的形式调整基金回报率；波动越大，惩罚就越多。如果两只基金的回报率相似，陈兴将对回报波动较大的基金给予更多的风险惩罚。

　　Step4:根据风险调整后的收益指标，对不同类别的基金进行评级，分为5类 个星级。

　　晨星将根据每只基金截至当月底的过去36只 月回报率计算风险调整后的收入MRAR(3)。各基金按MRAR(3)从大到小排序:前10%被评为5 接下来，22.5%被评为4 星星中间35%被评为3 星星后22.5%被评为2 最后10%10%被评为1 星。分布大致如下：

　　如果看完以上四个步骤，整体感觉还是很专业的。不愧是晨星！

　　下面开始挑刺：

　　第一刺：目前，晨星提供三年、五年和十年的评级，主要是三年。换句话说，如果你不满足三年的条件，你可能无法进入晨星的眼睛。这有多致命？我查了一下ifind，发现4600多只基金中有一半是三年内成立的，也就是说有一半没有资格参加评级。这无疑让那些五星级基金失去了很多色彩，赢得了美国队。

　　第二个刺：如果基金经理在此期间发生变化，晨星星级评估将不会发生变化。换句话说，如果一只基金刚刚改变了基金经理，它所看到的五星级基金只反映了前基金经理的表现。这是非常令人困惑和致命的，因为专业公司选择的五星级基金可能与当前的基金经理无关，那么五星级有什么用呢，根本没有参考价值啊。

　　第三刺：晨星星级评估是比较类似基金（具体分类见上述七类）。因此，所谓的五星级基金只是分类Top 10%，而不是我个人喜欢的真正的全类比较，然后选择一个好的基础。例如，我通常将股票型和部分股票混合基金进行比较。

　　正如陈星本人所说：陈星星级评估是基于基金以往业绩的定量评估，旨在为投资者提供简化基金筛选过程的工具。这是基金进一步研究的起点，不应被视为交易基金的建议。该基金的高星级并不意味着该基金在未来将继续取得良好的业绩。

　　这还是很客观的。但不是上面说的那么多都白说了吗？

　　那不是徒劳的。为什么我写这么多次？最简单有力的答案之一是：我们可以站在晨星的肩膀上进行进一步的分析和筛选；或者参考他的评级步骤，得到我们自己的五星级基金。

　　(原文转载自:小5论基)