投基技巧：结构性牛市下伞形基金的投资策略

伞形基金是指基金发起人根据一般基金招股说明书或基金合同发起设立多个可以相互转换的基金。这些基金被称为子基金，由这些子基金组成的基金体系被称为伞形基金。伞形基金作为基金行业的创新产品引入市场，目前市场上有近10只伞形基金。这类基金产品本身具有独特的特点和其他基金无法比拟的优势。巧妙运用伞形基金的优势和特点，可以给投资者带来更多的回报和回报。

　　与那些投资范围广、头寸变化灵活的人相比，”全能型”伞形基金更容易形成自己独特的投资风格。一般来说，伞形基金的子基金之间存在明显的差异。它们主要表现在风险收益特征不同或行业资产配置不同。例如，在投资系列基金中，有三只基金具有明显不同的风险收益特征：投资股票、投资平衡和投资债券；泰达和银合丰系列基金根据行业特点设立了合丰增长、合丰周期和合丰稳定三只子基金。同时，子基金通常不收取转换费或只收取较低的转换费。这些都方便投资者根据自己的投资需求、不同资产市场的趋势和市场上不同风格资产的表现做出投资决策和自由转换。

　　今年以来，市场牛气飙升，市场环境和投资者心态发生了翻天覆地的变化，牛市格局深入人心。伞基金的投资者可以大胆地将资金从低风险、低收益的债券基金转变为股票或配置基金，充分分享牛市带来的资产增值收益。例如，对于融资伞基金、融资债券、融资蓝筹股增长、融资深圳100指数，分别属于债券、配置、指数基金，在牛市中，可以从债券基金、配置基金到指数基金，因为指数基金股票头寸很高，可以更好地获得指数上涨的回报。

　　但在股市指数连创新高的情况下，下半年市场结构性调整已悄然展开，并有愈演愈烈的趋势。今年上半年，市场蓝筹股的一般周期性和低市盈率开始出现明显的价值回归趋势，而今年上半年引人注目的高增长和消费股出现了一定的滞胀和回调。投资者可以顺应市场的变化，重新配置具有不同风格资产特征的子基金。

　　例如，泰达荷银合丰系列基金具有明显的行业特征。根据第三季度报告的数据，合丰在信息技术、机械设备、医药和生物制品行业的增长分别占基金净值的32.67%、12.77%和10.19%。该基金高比例配置了增长良好的行业和个股。合丰稳定配置的前三大行业是食品饮料、金融保险和交通仓储，分别占21.53%、11.56%和9.97%。机械设备、石化、房地产行业分别以19.86%、19.38%、13.07%的比例进行合丰周期。正是这种配置在上半年和下半年造成了三只基金的不同表现。正是这种配置导致了上半年和下半年三只基金的不同表现。合丰上半年增长业绩突出，下半年稳定合丰周期明显好于增长。

　　这也表明，通过合理的配置和转型，正确利用伞形基金的规则，顺应市场变化，获得更好的回报。

　　然而，伞形基金的选择和转换也对基金投资者提出了更高的要求。为了成功，投资者需要更好地把握市场变化趋势、结构调整方向和板块轮换轨迹。此外，在伞形基金的选择中，尽量选择整体表现优异、伞形子基金风格特征明显的基金，以便于操作和选择，获得预期入。