投基技巧：透视基金股票投资周转率认识误区

随着2006年基金半年报的披露，出现了基金股票投资周转率的重要指标。投资者往往对这一指标有一些误解，主要表现在三个方面：如果半年股票投资周转率大于3，基金收益率将受交易成本过高的影响，成为贫困基金；股票投资周转率越低，价值投资越低；股票投资周转率在基金财务管理中无用。

　　误区一

　　周转率超过3。

　　当基金股票投资周转率数据每次公布时，周转率高的基金总是成为一些投资者攻击的对象。一些投资者认为，如果半年股票投资周转率大于3，基金收益率将受到交易成本过高的影响。伦是一只贫困基金，这些基金的投资价值将大大降低。

　　事实上，今年上半年有很多基金周转率超过3，基金业绩仍然很好。例如，今年上半年，华夏精选和大成精选基金净值增长约90%，在所有基金中排名前三。这两只基金的股票投资周转率分别达到3.4和4.76.明显超过基金平均周转率。

　　据业内人士分析，在今年上半年投资热点快速轮换的市场中，如果一些中小型基金能够快速改变投资方向，把握投资热点的轮换节奏，可以通过高卖低买的投资收益来弥补频繁交易带来的交易成本增加。

　　误区二

　　周转率越低越好

　　该基金被认为是价值投资概念的执行者。根据惯例，该基金的股票投资最理想的事情是，就像巴菲特购买可口可乐一样，多投资者认为，股票投资周转率越低，基金就越遵循价值投资的概念，也应该成为投资业绩最好的基金。

　　事实上，基金股票的投资周转率并不是越低越好，尤其是在今年上半年股市交易活跃，整体市场周转率显著提高的情况下。天祥统计显示，2005年上半年整个股市周转率为1.35.今年上半年换手率飙升至2.而且股市热点变化频繁，也增加了基金不断倒手的动力。

　　统计数据显示，在107只开放式股票和混合型基金中，只有7只基金的股票投资周转率低于1只，而去年上半年有多达40只基金。这表明，基金的股票投资周转率是根据常规情况而不是不变的。

　　今年上半年，当整个股市交易频繁，热轮换快时，基金股票投资周转率过低可能成为限制基金业绩的因素。一些原本追求低股票投资周转率的基金公司也开始重新审视自己的投资策略，适度提高股票投资周转率。

　　误区三

　　周转率无用论

　　由于高周转率和低周转率可能获得更好的回报或更低的回报，在选择基金时看到股票投资周转率指数不是没有用吗？

　　事实上，周转率是基金投资的一个重要风格指标。当保险公司和其他机构投资者专业选择基金时，他们非常重视基金周转率指标，并经常使用基金股票投资周转率指标进行投资风险控制系统。

　　虽然普通投资者不可能像机构那样系统地研究基金周转率，但首先可以通过周转率了解基金的投资风格，博世基金、长盛基金和许多合资基金股票投资周转率低，投资风格稳定，仔细研究些基金定期报告，对投资这些基金具有重要意义。对于股票投资周转率较高的基金公司的基金，定期报告中的重仓股变化迅速，对重仓股的研究意义相对较小。

　　其次，由于投资影响成本高，如果周转率高，对基金业绩的影响更明显；小型基金，如果基金公司投资水平高，在风险控制下，投资经营频繁，可能会给基金带来超额回报。