投基技巧：新品评析:湘财荷银效率优选基金风险适中

近日，湘财和银基金管理公司将发行效率优化的混合基金。鉴于湘财和银长期经营业绩良好，产品定位鲜明，建议投资者结合自身风险偏好和资产组合，关注本产品。

　　风险适中

　　湘财和银效率优化基金大类资产投资比例占50%-70%，债券资产占25%-45%，现金保持在5%以上。根据有关规定，该基金属于混合型基金，预期风险和收益低于股票型基金，高于债券和货币市场基金，适用于风险承受能力适中的投资者。

　　一般来说，混合基金的投资策略相对灵活，基金管理人可以根据自己对股票、债券等基本市场趋势的判断，改变基金在两个基本市场的配置比例。然而，该基金是不同的。采用自上而下与自下而上相结合的投资手段和方法，在正常市场环境下不主动资产配置，股票和债券的资产配置比例基本保持在基准比例的10%以下波动。这种相对稳定的资产配置方法可以稳定基金的风险收益特征，有利于投资者的判断和决策。

　　高效率带来高回报

　　基金的投资目标是充分挖掘投资效率高的上市公司，兼顾优质债券的投资，努力为投资者获得超过业绩基准的投资回报。也就是说，基金的股票投资策略是选择资产收益率较高或稳步上升的上市公司，注重公司在运营中使用资产的效率和股东价值的创造。

　　该基金认为，经过20多年的广泛增长，中国经济面临着急需改变增长模式的巨大挑战。在能源和原材料持续短缺的情况下，投资驱动的经济增长必然难以持续。未来，企业的增长和竞争力将更多地来自于其对现有资产和新投资的有效利用。因此，该基金将专注于在高投资效率下持续增长的公司，而不是会计增长。这类公司不仅为公司股东创造价值，也为基金投资者提供可持续的价值增长。我们同意基金的投资理念。事实上，这一概念已经被市场广泛认可。

　　债券资产是混合基金资产配置中非常重要的一部分。基金将主要采用长期策略（债券组合期限的选择）、类别配置（各种债券之间的选择）和个人债券选择（特定债券品种的选择）的投资策略来经营债券组合。

　　基金经理表现出色

　　目前和银基金公司目前管理6只开放式基金，产品线相对完整，涵盖从股票到货币市场等不同风险水平的各类基金。总体规模不大，只有48亿。

　　纵观湘财荷银的几只基金，我们发现公司的基金定位清晰，性格鲜明，整体表现优异，风险水平适中。该公司基金的一个有趣现象是，该公司的优秀基金几乎都是小盘基金。国内股市波动性大，特别是股票资产流动性差，规模小，管理者调整资产配置，船舶小，规避风险能力强；此外，与非系统性风险相比，国内股市的系统性风险更大，基金业绩的稳步改善主要依赖于非系统性风险较大的股票，由于优秀股票的稀缺，大型基金的超额回报容易稀释，导致基金整体业绩平庸，此时小盘基金的优势显现。同时，我们研究了湘财合丰系列基金的经营风格，发现基金管理人不太注重时机的选择，出色的业绩是较强的选股能力。同时，我们研究了湘财合丰系列基金的经营风格，发现基金管理人不太注重时机的选择，出色的业绩是较强的选股能力。由此可见，除了小盘基金的客观优势外，基金的出色表现大多归功于基金管理人的能力。

　　从资产配置的角度来看，湘财和银基金的共同特点是股票资产比例相对稳定，大类资产投资比例根据市场情况变化较小。这一特点表明，基金部门的收入主要来自行业配置和个股选择。从行业配置的角度来看，湘财合丰系列基金定位为行业基金，因此在行业配置上各具特色。此外，在基金的实际运作中，合丰系列基金基本上严格遵守基金合同的约定，保证了基金风格和风险回报水平的确定性。

　　购买基金是基金经理的投资能力。过去的表现不能预测未来，但它可以证明基金经理的水平。当基金经理的基本面没有重大变化时，我们没有理由继续对优秀基金经理的优秀基金持乐观态度。