前冠军基金遗憾清理 其他冠军也普遍遭遇规模危机

　　上周五，a股市场长期失去反弹，但从公开发行基金市场的角度来看，确实对许多股权产品造成了严重打击。在个人赎回和机构赎回的背景下，许多产品的规模大幅下降，甚至一些以前的冠军性能产品也遭受了规模的急剧下降，甚至被清算。

　　每次记者注意到，在过去的五年里，优秀股权基金的规模发生了最大的变化，部分总规模已经减少了近9亿元。在股权头寸调整空间较大的灵活配置产品中，基金经理近年来也明显降低了股权资产的配置比例。

　　一些分析人士指出，一些产品面临着机构赎回的明显压力，这也导致基金公司在经营过程中需要配合经营策略做出选择，但本质上，市场投资越来越困难。

　　绩优基金规模下降，部分已清算

　　自2023年以来，a股市场热点迅速转换，主线尚不清楚。不仅个人投资者难以在长期投资中获利，而且机构也难以对净值和规模进行双重打击，特别是后者的波动也使市场充满了许多不确定性。

　　此前，一些分析人士指出，目前a股缺乏投资信心，一方面来自北行基金的抛售压力，另一方面也来自内地机构投资者缺乏“子弹”。要做得更多并不容易，甚至每个家庭都在进行一场“规模防御战”。

　　从基金规模的变化来看，越来越多的明星产品出现规模大幅下降甚至进入“迷你”趋势，包括一些以前的优秀基金，甚至是以前的冠军产品。

　　以2023年上半年为例，Wind统计显示，年初52只百亿级主动权益基金中，到第二季度末已有48只下跌，只有4只上涨。比如焦巍的银华富裕主题，刘彦春的景顺鼎义(LOF)、萧楠和王元春的易方达消费行业规模缩水超过30亿元。

　　近日，博世新瑞还发布了终止基金合同和清算基金财产的公告，并于今年8月19日终止运营。这只成立于2016年10月13日的灵活配置基金在2018年同类基金年度业绩中排名第一。前冠军产品被清算，当时冠军基金经理过钧和王曦分别于2020年7月和2021年12月离职。

　　9月24日，一些业内人士通过电话与记者沟通，称公共基金行业的适者生存正在加速，这反映在产品方面。一些大型迷你基金的加速清算有助于机构将有限的投资、研究和运营资源倾向于高质量的产品。“特别是一些迷你产品对公司利润的边际贡献率相对较低，这对提高公司的运营效率没有太大帮助。此外，由于机构赎回等不可控因素，清算是不可避免的。”

　　许多昔日冠军产品遭遇规模危机

　　从过去基金业绩和规模的变化来看，虽然有“冠军基金诅咒”，但很少有人遇到清算。客观事实是，越来越多的冠军产品被困在市场低迷中。

　　在过去的五年里，a股经历了消费、医药等白马股的阶段性峰值，也经历了新能源轨道热投机后的深度回调。短期亮点后，相关主题基金的业绩和规模也有所下降，包括许多冠军产品。

　　以诺安鸿鑫为例，Wind统计显示，该基金在2018年部分股票混合基金业绩统计中，3.63%(初始份额)排名第一。当时总规模9.33亿元。到2022年底，规模已降至0.71亿元，近9亿元。到今年中期报告，规模已降至0.66亿元。

　　根据股权基金（普通股、部分股混合、灵活配置）的统计数据，灵活配置和部分股混合基金的头部产品规模下降最为明显。在部分股票混合基金中，除诺安宏信外，大成新兴产业规模也大幅下降。2021年，该基金规模为125.72亿元，今年中期报告已降至80.13亿元。

　　在灵活配置基金中，除上述博时新瑞外，前海开源新经济规模也有所下降。2021年，该基金业绩109.36%排名第一。当时总规模142.62亿元，今年中期报告87.73亿元。

　　与前两类相比，2018年冠军金鹰信息产业在普通股基金中保持了良好的业绩和规模增长。近五年仅2022年业绩回落，其他年份业绩保持正增长。2022年底总规模首次下降，今年中期报告回升至17.64亿元，2018年底仅为0.47亿元。而2020年、2021年冠军基金汇丰金信低碳先锋、前海开源公用事业规模大幅下降。

　　弱市掘金对基金经理仓位的考验更多

　　目前，基金行业正在加快优胜劣态的进程。无论从基金公司、基金代销还是基础人士的角度来看，竞争力较弱的产品都可能存在生存危机。叠加二级市场板块快速轮换赚钱效果差，缺乏耐心的投资者选择“用脚投票”。

　　当然，作为一种积极的管理产品，基金经理的头寸调整和头寸控制也非常关键。每次记者注意到，在股权头寸配置最灵活的灵活配置基金中，一些基金经理也在尽可能避免股票资产、债务而不是股票。

　　以2018年为例，公募基金发行市场总体规模增长11.97%，但a股全年呈现先涨后跌的趋势。与今年最高收盘点相比，上证指数下跌了数千点，下跌了30%以上。除上证50外，其他指数下跌了20%以上。

　　根据2018年年报统计，上述金鹰信息产业股票配置全年空仓，直到2020年第一季度才增加股权投资比例至2.52%；在2018年全年业绩优异的同时，上述博时新瑞实际上在当年四个季度逐季降低了股权投资资产的比例。

　　采取低头寸或空头头寸的策略并不意味着这些基金将在未来的投资中继续采取类似的策略。相反，如果市场不景气，错误判断市场趋势导致净值大幅回落，则得不偿失。

　　记者注意到，2023年，更多基金处于低仓位或空仓位。从中报来看，前海开源基金和万家基金空仓较多。比如前海开源公用事业股、万家公用事业低碳先锋等基金都采取了零股投资策略。在债券基金中，一些基金的头寸也很低，因为收益较高的债券资产投资比例较低，比如银河可转换债券A、华泰保兴尊利债券A等。

(文章来源:每日经济新闻)