华宝证券王莽：低波红利 场景组合“破题”基金投资

　　自2023年以来，资本市场波动加剧，基金投资也面临巨大挑战。市场低迷导致部分基金投资平台规模停滞，但这样的券商逆势而上。近日，记者从华宝证券获得最新数据。截至8月底，公司基金投资咨询业务管理规模超过30亿元。今年以来，规模增长了13.43%，签约客户数达到9.15万，比去年年底增长了21%。

　　如何在市场波动中“管理”客户信任？在这方面，华宝证券零售业务总部联合总经理王莽在接受《上海证券报》独家采访时表示，与普通公开发行基金相比，基金投资顾问在引导客户建立长期投资理念和缓解市场波动焦虑方面具有更积极的意义。

　　据报道，华宝证券基金投资顾问从组合设计环节非常重视“应用场景”，实践买方投资顾问的理念，努力继续为投资者带来更好的投资体验。王莽认为，基金投资顾问应该在单一基金和FOF之外找到自己独特的生态位置。现在看来，基金投资顾问不同于其他资产管理形式的重要特征是场景组合设计、相对较高的组合透明度和持续的头寸服务机制。

　　“资产管理机构通常根据自己的投资目标设计投资组合，希望该组合具有特定的风险回报特征，但可能无法充分照顾客户的实际需求。王莽说，如果完全按照FOF的管理理念给出激进、平衡、稳定的标准组合，客户现在可能很难接受，因为这并没有很好地恢复客户的需求，而且在过去的几年里，效果并不理想。从某种意义上说，具有替代池机制的透明头寸和基金投资顾问增强了客户的参与感，让每个人都更清楚自己在投资什么。这就是基金投资顾问不同于FOF的地方。

　　在当前行业轮换加快、市场“盈利效果”差的背景下，投资者越来越倾向于配置波动性较低的组合，以获得更稳定、更可持续的回报。王莽介绍，今年8月，华宝证券推出了一种名为“低波时代”的基金投资组合。该组合以低股息为核心策略，配备了少量积极管理的低波基金和QDII基金，以实现相对稳定的“低波”回报，在逐渐下降的利率环境中。

　　“在过去几年的高增长市场中，我们接触到的许多投资者面临的实际情况是，配置了太多的增长风格基金，在产品面临长周期回调时很容易感到困惑。事实上，高股息策略并不是追求高回报的策略，而是经常被纳入海外收益基金（Income Fund）但它能很好地匹配客户现有的头寸，使客户持有的股权资产风格更加平衡。这是我们看重的场景之一。”

　　“股息”是指股息较高的公司，“低波”是指股价波动较低的股票。有这两个标签的公司都具有很强的防御性特征。王莽认为，低股息战略在股票和债务之间发挥了作用，是普通人参与股权投资的起点，也是基金投资顾问可以长期为客户服务的工具。

　　对于当前基金投资业务的发展，“重投轻顾”、投资者缺乏信心等问题仍有待解决。现实情况是，自基金投资顾问大规模推出以来，股票市场整体表现不佳。基金投资顾问从投资业绩、波动性等角度与其他类别进行比较，并没有充分反映其优势，在一定程度上影响了基金投资顾问投资者的信心。

　　当每个人都提倡“买方投资顾问”时，基金投资顾问是最合适的业务之一。自组合诞生以来，它必须满足客户的需求。王莽说，仅仅强调“三点投资，七点顾问”是不够的。“顾”的第一个环节是充分了解客户的投资需求、资产禀赋和风险承受能力。因此，事实上，“投资”的存在是因为“顾”的场景。

　　另一方面，对于基金投资的试点机构来说，该业务本身面临着“只增加规模而不增加利润”的困境。与传统的基金销售业务相比，基金投资顾问由于组合管理费水平较低，根据大多数机构申报的基金投资顾问计划，基金赎回费从组合管理费中扣除，在这种情况下，大多数基金投资顾问试点机构对该业务收入的期望不高。这是一个行业问题。

　　王莽认为，大多数执业机构的基金投资业务仍处于起步阶段和培训阶段，没有反映规模效应。此外，该机构必须投入大量的人力和系统资源来支持该业务，短期内很难盈利。然而，在基金降费和被动投资的共同作用下，客户的选择将更加合理，基金投资将成为财富管理机构的必要选择之一。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)