建信基金：基本面投资的有效性可能会逐步提高 如何投资股市和债市？

　　9月19日，建信基金2023年秋季战略会议召开，近30名不同领域的资深基金经理和研究人员对未来各种资产投资机会进行了研究和判断。建行基金投资研究总监乔梁表示，2023年对资本市场来说并不容易，但也孕育了机遇。出台了一系列稳定增长、活跃资本市场的政策。虽然信心的修复是曲折的，但它正在向上波动。目前已经走过了上市公司利润增长的低谷，未来在政策、资本和基本面上都有巨大的共鸣潜力。

　　就震荡复苏下的股权投资策略而言，建新基金股权投资部总经理陶灿认为，近两年来，繁荣投资的有效性有所下降，尤其是今年上半年，动量、反转等交易因素明显跑赢。以优秀股票为例，其利润增长率保持在相对较高水平，但估值已调整到相对较低水平。

　　陶灿认为，当估值被压缩到极致，等待经济稳定时，繁荣投资将再次有效。未来业绩增长潜力较大的行业往往更容易获得估值修复弹性。与此同时，万得微盘指数自2021年以来的超额收益相对突出。在这方面，陶灿指出，一方面，在经济转型的背景下，政策和产业催化增量经济，小市值的新兴产业表现更强；另一方面，一些主题投资机会受到投资者的青睐。随着后续基本面的逐步修复，主题投资可能结束，基本面投资的有效性逐渐提高，高股息策略是未来组合建设的良好补充。

　　在债券方面，建新基金纯债务投资团队负责人李峰表示，在政策目标转向、经济转型等多种因素的影响下，市场可能进入长期降息渠道。在风险回报率可控的前提下，预计高票息长期品种的配置成本性能将得到提高。在短期内，债券市场的逆转或更多来自情绪变化，可以充分利用衍生品工具实现对冲，以控制长期风险暴露。

　　值得注意的是，在人工智能相关产业的积极催化下，以科技股为主的纳斯达克100指数表现出色。在具体的行业配置方面，建新基金多元资产投资部总经理袁蓓认为，目前的市场情绪有所改善，可以围绕科技进步、生产复苏和消费复苏三条主线进行后续布局。一是有望跨越成长繁荣板块的周期，包括半导体先进工艺、人工智能产业链、新能源汽车和风景存储产业链，具有较高的护城河和竞争优势；二是在国内宏观经济复苏的背景下，家居建材、上游原材料等受益品种；第三，在需求改善的推动下，具有长期投资价值的医药行业和资产负债双重改善的保险非银行行业。

(文章来源:新京报)