顺周期人气回升主题基金净值反弹

　　近年来，顺周期行业人气回升，煤炭、石油、天然气、家电等股票继续上涨，部分相关概念主题基金净值反弹。值得注意的是，去年股票基金冠军黄海掌舵的许多产品因重型煤炭股而“疯狂回归”。基金人士表示，政策努力叠加经济复苏，最近上游资源产品和汽车、家电等具有行业竞争优势的方向显著回升，预计市场将贯穿第四季度。

　　顺周期板块表现强劲

　　虽然本周煤炭行业走势略有疲软，但截至9月21日收盘，该行业近一个月累计涨幅超过10%，包括平煤股份、鹿安环能股份、山西焦煤股份、山煤国际股份涨幅超过20%，平煤股份涨幅超过近40%。

　　作为能源的另一支“生力军”，油气板块的爆发力虽然不如煤炭板块，但近一个月来，包括广汇能源、海油工程、中海油服等多只股票上涨。从板块来看，油气板块和煤炭板块自第二季度末以来都上涨了近15%。

　　此外，房地产、建材、钢铁板块的走势相对曲折，但自9月份以来都发生了变化，引起了资金的关注。

　　新华基金股权投资部基金经理张大江表示，自7月以来，该政策一直专注于顺周期产业集中的房地产基础设施和资源方向。早期表现疲软的能源股，以及具有行业竞争优势的汽车、家电等行业更受资本追捧。

　　张大江进一步表示，与以往相比，本轮周期性股市的发展具有一些新的特点。一方面，由于政策导向重塑过程的复杂性和动态性，市场解读更加复杂，不会像以往周期性股票的上行阶段那样“流畅”，但每个板块都有表现机会；另一方面，房地产拉动效应减弱，能源资源供应端响应速度远慢于需求端变化速度，供应端紧张度大于以往。

　　相关主题基金“回血”

　　随着顺周期产业的崛起，近一个月来，一些相关概念主题基金“疯狂回血”。去年，由于重仓煤炭股，股基冠军黄海掌舵的几款产品净值大幅回升。

　　Wind数据显示，截至9月20日，近一个月有16只顺周期概念主题基金（A/C股未合并)净增长率超过10%，这16只基金均重仓煤炭股，其中黄海掌舵的万家新利、万家宏观择时多策略、万家精选净增长率均超过18%。

　　在上述16款产品中，汇天富中证能源ETF今年上涨22.16%，黄海管理的三款产品今年上涨约15%。

　　值得注意的是，信澳新能源精选混合近一个月净值增长率超过7%，该基金重仓多辆新能源汽车“新势力”和电器股。

　　注重性能弹性

　　《中国证券报》记者发现，在过去十年的周期性股票市场中，市场对估值、业绩、行业基本面、公司基本面的要求相对宽松，往往是市场，“鸡狗升天”。在这一轮周期性股市中，基金对目标的要求明显提高，对行业基本面相对较差、治理不善或分红“铁公鸡”的个股关注度较低。张大江认为，在这种情况下，市场筛选的品种往往是业绩最灵活的品种，低估值、高分红的品种也更受青睐。

　　最近市场热议，上半年人工智能板块风光无限，下半年可能要“让位”顺周期股。对此，涌贝资产基金经理徐梦静表示，包括房地产政策在内的一系列稳定增长政策明显超出预期，修复了市场对宏观经济的预期。此外，一些深周期工业产品的供需格局存在不确定性，供给侧明显收缩，从而推动了工业产品价格的上涨，预计这一上涨趋势将贯穿第四季度。

　　张大江认为，顺周期股和人工智能板块是“相爱相杀”的复杂关系。顺周期股代表短期经济增长，是经济的“骨肉血液”，人工智能代表经济转型和长期增长模式，是未来经济的灵魂。不同的估值逻辑，不同的增长逻辑和周期。在一定的时间段内，两者各有各的精彩和风险。从估值比较和轮换的角度或相互成就和交错向上。

(文章来源:中国证券报中证网)