华金证券总裁燕文波：多措并进 帮助提高资本市场活动

　　7月24日召开的中央政治局会议提出，“要激活资本市场，增强投资者信心”。目前，资本市场主体正在从投资、融资、交易等方面采取综合措施，共同努力。证券公司如何更好地在激活资本市场和增强投资者信心方面发挥积极作用？《上海证券日报》记者最近采访了华金证券党委书记、总裁燕文波。

　　“中央政治局会议明确提出了下一阶段资本市场发展的新任务和要求。燕文波认为，资本市场的发展和活动的改善对加快我国现代产业体系建设，实现高质量发展具有重要的战略意义。作为资本市场参与机构的支柱，证券公司应从降低交易成本、丰富金融工具设计、提高资源匹配效率三个方面为活跃的资本市场做出贡献，提高投资者的信心。

　　引导长期投资

　　优化制度释放市场活力

　　自注册制改革以来，IPO、再融资保持正常，a股市场逐步实现“完整融资功能”的目标，为实体经济的发展提供了强有力的财政支持。但投资侧建设仍面临中长期资金不足、资产管理机构能力有待提高等问题。

　　燕文波认为，促进中长期资本进入市场是中国改善市场生态的重要突破。长期资本进入市场可以提供稳定的资本来源，有助于减少市场波动。各种中长期资本的最终来源主要是居民储蓄。投资方改革的本质是居民资产配置结构的升级和范围的扩大。我们应该密切关注提高投资者收益感的主线。

　　他认为，现阶段投资端改革的主要起点在于两个层面。首先，资本市场应减少信息不对称性和资产定价估值的模糊性，为提高资产流动性和市场关注度提供重要的制度基础。二是鼓励投资机构通过更丰富的金融产品组合形式，对不同风险承受能力的投资者建立更多具有风险收益特征的投资产品体系，或进一步支持保险资本等长期资本参与市场，引导建立长期投资和价值投资的理念，更好地发挥各类金融资产相互组合的风险分散作用，有利于各类中长期资金根据自身流动性需求，投资于风险回报特征更匹配的金融产品，不仅方便中长期基金通过股票市场配置比例从中国经济持续赶上升级过程中获得更好的长期回报，也有利于提高宏观经济和金融体系风险承担的整体能力，进一步发挥金融促进实体经济的作用。

　　完善融资机制 加强上市公司信息披露

　　融资方作为资本市场的供给方，与企业和实体经济的发展有关，是帮助现代产业体系建设的关键。燕文波表示，完善融资方体系建设的关键是加强信息披露体系，减少信息不对称，建立多层次、全面、高灵活性的交易体系和金融工具体系。

　　“在综合注册制度下，需要进一步完善支持产业转型和创新发展的融资机制，一方面匹配不同发展周期的不同融资需求和风险特征，从创业到快速增长到稳定收入，另一方面匹配住宅财富结构从房地产到直接融资工具的逐步转型过程和消费者需求升级扩张过程。”他说。

　　燕文波表示，证券公司投资银行等对接企业融资需求的业务线应进一步加强对实体经济经营活动和科技创新企业不同增长周期风险回报特征的深入了解，通过建设多层次交易体系和金融工具体系，形成企业融资需求与长期资本投资期望之间更高效的平衡。在此过程中，直接融资模式的升级将实现金融更好地服务于实体经济和国家战略的必然要求和历史使命。

　　同时，他认为有必要建立严格的信息披露制度，更严格地监督企业财务数据、业务状况、风险因素等信息披露，加强打击财务欺诈、内幕交易、操纵股价等违法行为，提高市场透明度，减少信息不对称，提高市场运营效率和公平性，增强投资者信心。

　　稳定市场预期 防止大股东非法交易

　　目前，资本市场交易端改革相继启动，交易机制正在加快完善。

　　燕文波表示，除了关注内幕交易外，一些对冲基金金融产品或金融机构在日常交易过程中使用过高的交易杠杆也可能导致金融系统性风险，需要高度关注。在丰富和完善金融产品体系的过程中，建议充分关注高杠杆交易和可能导致的单边风险暴露。

　　燕文波表示：“券商可以从降低交易成本、丰富金融工具设计、提高资源匹配效率三个方面为激活资本市场做出贡献，提高投资者信心。”

　　首先，降低交易成本，提高市场流动性，提高具有一定风险承受能力的长期资本对资本市场的关注。最近，证券交易所降低了证券交易费用，财政部、国家税务总局宣布减半证券交易印花税，证券公司积极响应，相应降低股票交易佣金率，通过降低交易成本，积极提高市场流动性和长期资本关注。

　　二是进一步提高和充分发挥资产管理和投资咨询业务的专业服务能力，在股票、债券、大宗商品、汇率等丰富金融产品体系的合法合规展览形式范围内，在充分揭示投资风险特征的前提下，引导各类资本投资最高效的产品领域。

　　三是继续加强交易系统升级和风险控制体系建设，保持风险底线，提高交易效率。

(文章来源:上海证券报)