高股息风格“出圈” 私募对后续机会持乐观态度 　　今年以来，以“中国特别估计”为代表的“高股息风格”继续走出圈子。随着近期银行股的持续分红，“能赚钱”、“有良好的商业预期”和“足够便宜”的“高股息战略”继续受到私募股权的关注。广发战略研究表示，高股息资产将从过去的“阶段性优势”转变为中长期的“长期牛市”资产。　　私募股权人士表示，代表安全边际的股息率等指标将更受市场关注。随着部分行业增长空间的缩小，行业清算后，行业领先的业务稳定性和股息意愿增加，投资意愿下降，预计未来将演变为价值股。　　切换到高股息风格　　根据目前股票博弈的市场风格，一些私募表示，基于高股息策略的稳定性，未来将逐步将自己的风格转换为高股息风格。　　宝英基金经理杨思亮表示，高股息战略逐渐占主导地位，未来对中长期投资价值持乐观态度。自去年8月以来，高股息风格在a股中有绝对和超额回报。目前，高股息代表仍是“中国特别估值”。随着《纽约时报》的变化，未来的资产配置更倾向于从长期资产转向高股息资产。　　石城投资表示，高股息策略的股票选择标准包括超额盈利能力、相对稳定的业绩和以高股息（包括回购）为特征的股东价值概念。站在当前时刻，我们应该跟上《纽约时报》的步伐，将我们的投资风格升级为高股息策略。　　重阳投资董事长王清表示，从长期逻辑来看，目前市场上有许多潜在的成长型股票，特别是许多符合“专业、新”特征的高质量成长型股票，收入与宏观经济波动较弱有关，但受益于原材料成本的降低。这些公司积极参与制造业的产业升级过程。如果行业内有自己的格局，有望从小公司成长为蓝筹股。从中期逻辑的角度来看，有许多蓝筹股被股价压制。这些公司受经济预期的影响很大，但许多公司自身的竞争力和行业模式并没有改变。一旦预期改变，公司的股价将具有更好的弹性。　　警惕高股息陷阱　　尽管高股息策略正在稳步“增长”，但在相关股票的估值方面，一些机构表示，应该警惕高股息陷阱。　　少数投资者表示，股息率因素存在一些“陷阱”，如果只是基于股息指数，有时选择的股票不符合策略的初衷。第一，股息率容易受到周期性股票的影响，周期性波动。当上市公司业绩稳定时，其股息也相对稳定，利用历史股息估计未来股息不会产生太大偏差。然而，当公司业绩波动剧烈时，特别是对周期性股票，股息往往会显著改变股价，显著降低前后股息的相关性，削弱历史股息对未来的预测能力。早期能源、原材料等强周期行业经常出现这种高股息陷阱。　　二是估值下降导致股价波动收益率抵消股息收益率。如果行业中长期基本面压力，市盈率估值中长期下降，虽然股息可以带来基本每股收益的增加，但股息后市盈率下降可能导致股价下跌，实际回报不佳。这种高股息陷阱反映在一些利润和股息率稳定的行业，但资产质量预期差导致估值下降。(文章来源:中国证券报中证网)