“两高”打法折戟 明星私募股权基金两周跌破40% 　　近日，明星私募集资产产品净值大幅波动，引起市场关注。根据第三方平台数据，6月最后两周，集资祥瑞1号私募证券投资基金净值下降40%以上。需要注意的是，集资产的产品去年创下了60%的最大回撤。　　在许多业内人士看来，净值的起伏反映了高头寸和高集中度的投资风格。坚持这种风格的私募股权经理必须向投资者提供充分的风险提示。从中长期来看，过度的基金净值波动很容易导致“基金赚钱，人们不赚钱”的困境。私募股权必须不断加深对绝对回报的认识，为投资者创造稳定的回报。　　大幅回撤或与重仓AI板块有关　　截至6月30日，集元-祥瑞1号私募证券投资基金最新累计净值为1.136元，较6月16日净值1.907元回撤40.43%。　　同时，4月28日至6月30日，由任泽松管理的集元叶玉1号私募股权证券投资基金、集元玉峰1号私募股权证券投资基金、集元玉峰3号私募股权证券投资基金、集元玉峰5号私募股权证券投资基金等产品净值回撤幅度分别高达41.12%、40.7%、40.55%和39.89%。　　为什么集元资产的产品净值在短期内大幅回落？结合市场情况和净值趋势，或与人工智能板块重仓有关。　　6月初，集元资产公开演唱了更多的人工智能部门。集元资产认为：“TMT部门的短期调整并没有动摇我们对人工智能部门的坚定信心。就像互联网出现的早期阶段一样，我们也不能很快理解它对生产和生活的影响。这一轮调整也意味着短期基金的逐步离开，真正考验我们的是自下而上挖掘具有核心优势的企业。”　　Choice数据显示，截至6月30日，人工智能指数近两周回调4%以上，浪潮信息下跌近14%，华工科技、中科曙光等股票下跌7%以上。　　部分产品净值大起大落　　短期来看，由于人工智能板块的调整，集元资产的产品净值大幅回落，但延长时间与任泽松的投资风格有关。　　去年上半年，任泽松管理的代表性产品一度回落60%以上。去年10月31日至11月4日，a股和港股市场均出现明显反弹，集元资产代表性产品净值每周上涨19.7%。今年4月24日至4月28日，任泽松管理的产品净值每周上涨26.52%。　　除集元资产外，许多私募所管理的产品净值波动也相当剧烈。例如，去年12月，东方港口麒庭一号私募股权投资基金净值大幅调整，当月前三周产品净值下降7.72%、14.54%、今年上半年，15.32%反弹80%。今年4月，南土资产旗下某产品每周回撤超过17%，今年最大回撤近60%。去年，正圆投资基金经理戴旅京管理的多款产品回撤超过50%，也引起了市场的关注。　　绝对收入是私募安身立命的基础　　“净值开放和关闭的背后反映了私募股权经理的高头寸和高集中的投资风格。在几年前的结构性市场中，许多私募股权依靠这种风格来获得名声和财富，但一旦市场风格转向或出现超出预期的下降，这种风格对投资者造成了巨大的伤害。”上海一位私募股权研究员承认。　　根据公开信息，截至2022年第一季度末，博众精工十大流通股股东均为南土资产私募股权证券投资基金，显示出其持股风格的“激烈”。去年12月前三周，东方港口麒庭一号私募股权证券投资基金净值分别下降7.72%、特斯拉同期跌幅为8.11%，14.54%和15.32%、16.1%和18.03%也引发了市场对其重仓特斯拉的猜测。　　“公开发行害怕错过，私募股权害怕犯错误。”上海一位老私募股权人士认为，私募股权基金最重要的价值之一是为投资者创造绝对回报，过度激进的投资风格很容易导致投资者追逐，最终无法获得回报甚至遭受损失，所以私募股权经理应该认真考虑绝对回报对私募股权的意义。　　但也有业内人士认为，只要管理者向投资者充分揭示风险，高仓位、高集中度的投资风格就有其存在的价值。(文章来源:上海证券报)