一线私募对a股四季度表现持乐观态度

　　a股第四季度市场已经开始。在国庆假期外围市场波动较大的背景下，结合最新的经济基本面和市场资本研究和判断，一些一线私募股权机构表示，目前a股底部区域已基本确立，市场可能会出现波动和上升趋势。如果a股继续在指数水平上修复和复苏，市场的结构性机会也将显著增加。

　　预计市场将向上波动

　　回顾国庆假期外围股市和商品市场的整体表现，一方面外围股市波动较大，整体美国股市略有疲软，香港股市温和强劲；另一方面，原油、贵金属等大宗商品价格明显疲软，有色金属价格整体略有下跌。在外汇市场方面，美元指数先上涨后下跌，人民币离岸汇率整体稳定。

　　明泽投资董事总经理马科伟表示，从近期宏观经济数据来看，投资、工业增加值、社会零等数据均优于预期；PMI领先指标、社会金融和信贷指标趋势良好；经济基本面已开始显示积极信号；长假旅游、旅游等消费数据也表现良好。结合加快地方政府专项债券发行，优化房地产政策，央行降低存款准备金率，释放资金支持实体经济。该机构认为，国内经济的稳定和复苏趋势可以继续下去。此外，近两个月来，各项政策组合密集出台，全面系统地提升了对资本市场健康发展的支持和信心，有利于资本市场的中长期发展。从资本角度看，a股资本表面将显著改善，特别是国际环境的变化，预计将逐步促进外资的重新流入。结合目前的基本面、政策和资本情况，a股将在10月和第四季度呈现波动上升趋势。

　　世诚投资总经理陈家琳表示，对a股第四季度市场持乐观态度。支持乐观立场的原因包括地理因素的阶段性缓解、宏观经济内生动力的进一步修复、股市重组合拳带来的“量变导致质变”。宏观经济复苏将从基本面继续。陈家林表示，这一轮工业产品的去库存即将结束，这意味着后续的库存补充将为经济修复提供额外的动力。此外，政策端预计将在未来一段时间内“择需而动”。总的来说，随着时间的推移，“量变导致质变”，股市将积极应对这些措施和基本面变化。

　　重阳投资合伙人寇志伟也表示，该机构对年底前的a股市场表现持积极态度。目前，市场正在就中国经济的中期趋势达成共识，各种反周期和结构性政策不断出台，市场积极因素不断集聚。目前，a股总体处于底部区间，周转率等市场情绪指标已降至历史低点。从历史经验来看，这些迹象往往与市场底部相对应。

　　或增加结构性机会

　　涌津投资董事长兼投资总监谢晓勇表示：“当市场预期足够低时，‘超出预期’的可能性越大。a股最近也有‘超出预期’的结构性机会。目前，我们应该更加注重深入研究，寻找合适的机会，等待鲜花盛开。”

　　谢小勇在具体乐观的行业和投资机会上表示，第四季度将重点探索阿尔法在消费、医药和高端制造三个领域的机会。具体来说，首先，拥有优质商业品牌的消费品公司可以在市场调整期间获得超额回报，其中包括一些具有代表性的优秀酿酒公司。此外，随着餐饮业化成为大势所趋，预计复合调味料、预制菜和中央厨房的需求也将迅速增长，值得关注。第二，医药行业已经处于历史估值水平的绝对低位，其中一些细分领域和公司值得关注。第三，造船业等板块在高端制造领域值得关注。

　　陈家林进一步表示，从防守两端来看，在进攻板块，重点关注科技、高股息、上游资源产品等三个板块，近年来主线表现相对突出，预计第四季度市场将深入发展，但随后需要在股票层面进行更仔细的选择。在部分防守的方向上，我们将重点关注消费、医药和制造业三个领域。

　　此外，马科伟认为，预计10月和第四季度a股市场的结构性机会将会增加。特别是，资本市场投融资优化政策的实施可以使一些优秀的公司得到长期的财政支持，投资者将能够更好地享受增长红利。

　　战略应对趋于积极

　　从战略应对的角度来看，寇志伟表示，一方面，在市场底部，他更倾向于“保持更高的头寸”；另一方面，结构也会根据不同板块和个股之间风险收益的变化进行调整。

　　马科伟表示，他对a股第四季度的市场表现持乐观态度，并将“保持积极的投资策略”。一方面，将选择安全边际的优质公司作为投资目标；另一方面，建立相对平衡的投资组合，同时做好头寸管理。

　　陈家林建议，在目前的3100点（上证综合指数）前线，投资者不能“放心”，忽视潜在的波动风险。例如，房地产市场的复苏和一些预期较高的上市公司的第三季度报告应该是投资者需要高度关注的一个方面，并可以积极分阶段安排具有成本效益的投资方向。

　　此外，明宇资产表示，私募股权机构的头寸和外资对a股的配置比例一直处于历史较低水平，这意味着市场在触底后有可能超出预期。如果a股整体稳定，预计市场早期超卖的方向将显示出更多的灵活性。

(文章来源:中国证券报中证网)