股票操盘攻略：做好“三篇文章” 提高投资回报

　　近日，笔者在关注沪深股市及周边市场的同时，也收集了一些相关信息。从内容上看，这些信息分为两类：一类与融资需求有关，如《××努力打造5年100家上市公司，《××未上市公司股份转让试点迎来第15家上市企业；一种是关于投资回报的，如著名私募××损失近20%等。如果把这些消息联系起来，就不难发现当今市场的两大问题:一是企业融资需求高，二是投资者投资回报持续下降。

　　应该说，这两个问题都与股市的功能定位和发展前景有关。前者关系到经济能否持续快速健康发展，后者关系到股市资金供应能否持续跟进。笔者认为，良性、健康、充满活力的股市不仅要更好地满足企业的融资需求，还要有效地保证投资者的合理回报“双方利益综合体”，任何只有融资没有回报，或者只有回报没有融资的股市都不是理性成熟的股市，这也违背了股市建立和发展的初衷和初衷，使得长期、稳定、健康发展更加困难。

　　妥善处理和解决股市两大问题之间的矛盾，使之处于相对平衡的状态。笔者认为，重点应该做好“三篇文章”。

　　一是统一思想，调整定位，解决供需问题。股市不仅是一个融资市场，也是一个投资市场。有关各方应充分考虑投资者的合理回报，同时尽最大努力满足企业的融资需求，保持股市供需关系的基本平衡。过去，我们过分强调股市的融资功能，忽视了必要的投资回报，使中国股市在大多数投资者心中始终是一个融资过剩、回报不足的市场。而且，笔者发现今年以来就是这样“重融资，轻投资”情况没有根本改变。笔者认为，要解决中国股市问题，首先要从供求关系入手，营造融资投资市场。

　　二是改革，完善制度，解决新股发行问题。笔者认为，要解决中国股市问题，必须从新股发行入手，彻底解决新股发行中的突出问题。在新股发行定价方面，目前定价过高、破发现象蔓延等问题十分突出；在发行方式方面，以往常用的发行方式，无论是市值配售还是资金认购，都存在对机构和散户投资者有利的问题，或者对普通投资者有利“价格合理，但方式不公平”，想买就买不进，要么“方法公平，但价格不公平”，一买就赔钱。所以，价格“公道”的新股，以“公道”对于普通投资者来说，发行方式应该是未来新股发行制度改革的出发点和落脚点。

　　三是提高质量，增加回报，解决投入产出脱节问题。要解决中国股市问题，必须充分考虑投资者的实际回报。本质上，股市本身不会产生任何好处，投资者的回报主要来自上市公司业绩的增长。然而，长期以来，一些上市公司“无红可分”、“有红不分”、“多红少分”这些问题仍然很突出。虽然对上市公司的股息有明确的规定，但从实施的角度来看，许多上市公司仍然走自己的路，回报股东的意识非常冷漠，投资者的权利从未得到应有的保障。因此，笔者认为，要真正解决投入产出脱节问题，就必须从提高上市公司质量和制度法两个方面解决分红问题。一方面，不断完善上市公司分红制度，鼓励上市公司严格按照规定履行分红义务；另一方面，加强监管，炒作上市包装，上市后玩“变脸术”上市公司和保荐机构残忍、真诚、严厉执法。