投资封闭式基金有哪些误区？

一般封闭式基金到期有三种选择，即延期或扩募、清算和封闭式开放。延期或扩张对市场基本没有影响，但由于到期计划必须召开持有人会议审议，在封闭基金长期高折扣下延长或扩张最不符合持有人的利益，该计划实施的可能性最小。到期清算和封转开两种方案更有可能。在到期清算的情况下，基金管理公司必须提前进入清算状态。根据国际平均水平，到期清算成本约为5%。因此，投资者获得的超额预期年化收益水平是扣除清算成本的理论内部预期年化收益率。在密封开放的情况下，在计划实施过程中，二级市场交易价格已基本回归净值。转为开放式基金后，赎回套利空间相对较小。与其他开放式基金一样，只保持相对固定的赎回比例，对市场影响不大。投资者获得的超额预期年化收益率水平与理论内部预期年化收益率几乎相同。

在封转开的情况下，计划实施的时间点不同，对投资者超额预期年化收益的影响也不同。分析表明，当美国封闭式基金实施封闭式转让时，持有基金的折价与内部预期年化收益正相关。但没有封转预期的高折价基金，其折价与内部预期年化收益无明显关系。联系我国封闭式基金封闭下的套利机会，可见计划实施时间不同，具体基金品种套利空间不同，投资者获得的超额预期年化收益也不同。

如果计划提前关闭，那么基金到期日的距离无关紧要，投资高折扣市场基金利润空间大；如果计划到期，只有近期小盘基金才能在短时间内实现超额预期年化回报，远期市场基金只能在类似效应下寻求二级市场交易价格反弹机会。市场封闭式基金的折价率一般在40%以上。一旦出台封闭式转让计划，高折价基金的回归将加快，投资者有望获得超过理论内部预期年化收益的超额预期年化收益。

综合判断，我们认为春节后封闭式基金将更加活跃，投资机会将更多。我们建议投资者在投资封闭式基金时，要把握上述两个切入点。也就是说，在关注净值增长潜力的同时，考虑折扣率水平，从而获得更高的超额预期年化回报。