对冲基金的结构

对冲基金本身既没有员工也没有资产，除了它的投资。投资管理公司管理投资组合，是真正开展业务和雇佣员工的独立实体。

除投资管理公司外，还有其他服务于对冲基金的部门。最常见的是：

主要经纪部门：主要经纪业务包括融资融券、衍生合同交易对手、交易执行、清算结算。许多主要经纪人也提供托管服务。一般来说，主要经纪人是大型投资银行。

管理部门：管理部门一般处理与股票相关的事务，并执行相关的清算功能。一些基金，特别是美国基金，也将负责上述业务。这样，投资管理公司不仅可以控制账面资产的净值，还可以通过增加净值获得业绩报酬，这可能会增加固有的利益冲突。在美国以外的国家，第三方一般规定该职能。

市场营销部：市场营销部负责向潜在投资者出售资金。通常，这项任务也由投资管理公司承担。

注册地

对冲基金的法律结构，特别是其注册地和法人实体的类型，通常由基金目标投资者的税收环境决定。监管因素也有影响。许多对冲基金都是在离岸金融中心设立的，因此当投资组合升值时，基金不需要纳税，税收由投资者承担。投资管理公司的总部通常位于大型金融中心，根据其收到的基金管理费纳税。

据估计，2011年，一半的对冲基金离岸注册，另一半在岸注册。在开曼群岛注册的对冲基金数量居世界第一，占34%，其次是美国24%，卢森堡10%，爱尔兰7%，英属维尔京群岛6%，百慕大3%。

投资管理公司的地位

与基金本身不同，大多数投资管理公司都在岸边，以吸引大量的金融人才，接近投资者。对冲基金获得的大部分投资来自纽约和康涅狄格州的黄金海岸区（Gold Coast area）美国东海岸也是对冲基金管理公司最多的地方。据估计，2004年，美国有7000家投资管理公司。

伦敦是欧洲对冲基金管理公司最集中的地方。2011年底，伦敦投资70%，相当于3950亿美元。亚洲，尤其是中国，是全球对冲基金行业日益重要的资本来源。亚洲对冲基金资产集中在英国和美国，约占四分之一。

法人实体

对冲基金以在美国纳税的投资者为目标，主要采用有限合伙制，因为投资者在美国可以享受相对优惠的税收待遇。在有限合伙制中，投资管理公司（尽管有时是离岸法人）通常是普通合伙人，而投资者是有限合伙人。美国以外的投资者和在美国不纳税的投资者，如州、公司、私人养老基金和工会养老基金，通常投资于离岸公司基金，因为这可以减少部分税收。有时，对冲基金会单位信托基金的形式吸引日本投资者。除税负不同外，这种形式并不影响基金的本质。

投资管理公司负责组织对冲基金的设立，也可以通过在有限合伙基金中担任普通合伙人或在公司基金中持有原始份额来保留其权益。原始份额一般没有经济权利，投票权仅限于某些事务，如选择投资经理。基金的战略决策由独立董事会制定，董事会一般接受投资经理的意见。

开放的本质

对冲基金通常是开放的，也就是说，投资者可以每隔一段时间认购或赎回一次。公司基金的发行价格和赎回价格为单位净值。因此，如果基金投资的资产升值，单位净值将增加，投资者赎回的金额将高于其购买成本。同样，有限合伙基金投资者也根据其认购金额承担部分损益，因此投资者的赎回金额可能与其出资金额不同。

投资者一般不买卖股份或有限合伙人权益，对冲基金一般不在投资者赎回前分红。但封闭式基金则不同，要么可以交易一小部分股份，要么分红，要么在有限期结束时将资金返还给投资者。大多数对冲基金允许投资者每月或每季度赎回一次，每年或每两年赎回一次。

分离账户

对冲基金持有的资产不能可靠估值，或者流动性相对较差，但基金本身更容易赎回，基金可以设立分离账户。基金将流动性差的资产与主要资产分离，分别纳入分离账户，并授予投资者相关权益。但这些权益或份额不能随时赎回。只有基金出售分离账户中的资产，投资者才能赎回并获得预期的年化回报。

分离账户的设置是为了解决投资者赎回股份时需要估值的问题。如果投资者赎回，部分资产无法估值或出售，基金无法确定赎回资金是否正确计算。更重要的是，投资者的赎回的流动资产才能支付投资者的赎回。如果投资者赎回后非营运资产的价值没有达到预期水平，所有损失将由其他投资者承担，而投资者不承担任何损失。分离账户后，基金可以确保，一旦相关资产的流动性恶化，所有投资者将承担相同的损失，主要资产组合可以继续接受认购和赎回。另一方面，这一时期的认购也存在同样的问题。

分离账户通常用作紧急措施。2008年9月，雷曼兄弟破产后，对冲基金设立了分离账户，避免因市场崩盘而无法按市值出售资产。

几种特殊基金也可以在日常运营中使用分离账户。例如，投资保险产品的基金可能会在自然灾害发生后将相关证券转入分离账户。一旦评估了赔偿金额，这些证券就可以相对准确地估值。

上市基金

公司基金有时会在小型证券交易所上市，如爱尔兰证券交易所，因此投资者的监管要求相对较低。但这些上市对冲基金的份额通常不在交易所交易。

上市基金和投资管理公司或首次公开募集（IPO）尽管媒体报道了对冲基金IPO”，但Fortress 投资集团的IPO其实是投资管理公司上市，而不是对冲基金上市。