分级基金是什么？

分级基金是什么？

分级基金(Structured Fund)又称结构性基金，是指在投资组合下，通过对基金预期年化预期收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险预期年化预期收益表现的基金品种。

分级基金的特点

其主要特点是将基金产品分为两类或两类以上，并分别分配不同的预期年化预期收益。分级基金各子基金净值与份额比例之和等于母基金净值。例如，分为两类股份的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占%。如果母基金不拆分，本身就是普通基金。

分类基金

按投资范围分类，可分为股票分类和债券分类基金，股票分类基金主要投资于股票，也可分为主动管理和指数型。债券分级基金也可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能直接在二级市场买入股票，但可以玩新股。二级债券分级基金可以在二级市场购买不少于20%的股票，因此一级债券分级基金的风险低于二级债券分级基金。

根据到期日的分类，可分为到期日和未到期日。未到期日的分级基金一般每年或定期转换股份，分配预期年化预期收益，或重新开始一个周期。有到期日的分级基金一般在到期后转换为LOF基金。是否有到期日对分级基金的折溢价率有重要影响。

根据配对转换分类，可分为配对转换和非配对转换。股票基金分类的主流产品可以配对转换，而债券分类基金一般不能配对转换。配对转换的折扣溢价率也有很大的影响，并提供了套利的可能性。

根据投资分类，分级基金分为股票分类和债券分类后，可以进一步分为进取份额和优先份额，形成股票分类、股票分类、债券分类、债券分类四类。这种分类有助于投资，因为同一类别的股票往往表现为同涨同跌。

分级基金的运作

分级基金展示了重新分配预期年化预期收益和损失的过程。分级基金通常按一定比例分为两部分。一部分是A类股(优先股)，风险和预期年化预期收益预期较低，预期年化预期收益分配优先。另一种是B类股(进取类股)，风险和预期年化预期收益预期较高，是次优先享受预期年化预期收益分配。

分级基金A类股和B类股

A类份额

A类股按约定期限转换为同等价值的母基金，通过二级市场的折溢价交易获利。A类股获得约定的预期年化预期收益后，剩余预期年化预期收益归B类股东所有。如果剩余预期年化预期收益不足以支付A类约定的预期年化预期收益或亏损，B类股资产将得到补偿，直至B类资产净值为0。相当于，A类股持有人将资金借给B类股持有人，并在约定期限内获得利息。B股份持有人在支付A利息后，利用自有资金和借入资金进行投资，获得剩余投资的预期年化预期收益。

B类股通过二级市场价格的变化获得预期的年化预期回报，具有杠杆作用，是抢占市场反弹的武器，也是牛市中最好的投资目标之一。当市场上涨时，杠杆基金会比市场上涨得更快，但当市场下跌时，杠杆基金也会比市场下跌得更快，从而反映帮助上涨和下跌的特点。

对于 B 对于类股投资者来说，需要考虑投资目标、杠杆率、套利机会、基金规模和折扣溢价率。B在放大投资预期年化预期收益可能性的同时，也增加了风险，B净值越低，杠杆率越高，风险越大，B净值越高，杠杆率越低。