可交换债和可转债的区别 可交换债和可转债的异同

中国文化博大精深，一字之差千里。只有真正理解含义，才能区分产品的差异。可交换债和可转换债有什么区别？

可交换债与可转债的区别：

可交换债券的本质是减少股东的持有，可转换债券的本质是增加股本，事实上，也就是说，上市公司圈钱。持有可转换债券的逻辑之一是，上市公司不仅想要低息贷款，而且不想偿还贷款，因此上市公司将提高股价，促进债转股。

然而，可交换债券缺乏这一重要的持有逻辑。如果股东想减持，可以在二级市场抛售。相反，股东可能想长期占用低息贷款，故意打压股价。

可交换债与可转债的异同：

相同点

1、 面值相同。每张100元。

2、 期限相同。最低一年，最长不超过六年。

3、 发行预期年化利率较低。发行预期年化利率一般明显低于普通公司债券或同期银行贷款预期年化利率。

4、 转换期和转换期和转换率。

5、 赎回和回售条款可以约定。也就是说，当转换（股票）价格高于一定范围内的目标股票时，公司可以赎回，投资者可以出售债券。可交换债券是否在实际操作中约定，也取决于未来的具体募集和发行条款，以前发行的可转换债券约定了这两个条款。

不同点

1、 发债主体不同于偿债主体。可交换债券是上市公司的股东；可转换债券是上市公司本身。

2、 发行债券的目的是不同的。发行可交换债券的目的是特殊的，通常不是特定的投资项目。发行债券的目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等；发行可转换债券用于特定的投资项目。

3、 换股的来源不同。可交换债券是发行人持有的其他公司的股份，可转换债券是发行人自身未来发行的新股。

4、 对公司股本的影响是不同的。可转换债券的转换将扩大发行人的总股本，稀释每股的预期年化预期收益；可转换债券不会改变目标公司的总股本，也不会稀释预期年化预期收益。

5、 抵押担保方式不同。上市公司大股东发行可交换债券时，应当以其持有的上市股票作为质押品。此外，发行人还可以为可交换债券提供另一种担保；第三方应保证可转换公司债券的发行，但一期末审计的净资产不低于15亿元的公司除外。

6、 确定转换价格的确定方式不同。每股可交换债券的价格不得低于上市公司30个交易日平均交易价格的90%；可转换债券的价格不得低于20个交易日和前一个交易日的平均交易价格。

7、 转换为股票的期限是不同的。可交换公司债券自发行结束之日起12个月后可交换为准备交换的股票。欧洲或百慕大式股票交换尚不清楚；可转换公司债券自发行结束之日起6个月后可转换为公司股票。事实上，可转换债券是百慕大式转换，即发行六个月后的任何交易日。

8、 向下修正股价的方法不同。可交换债券没有规定可以向下修正转换价格；当满足一定条件时，可转换债券可以向下修正转换价格。