一文告诉你什么是基金并购以及运作模式

生活中的大多数人都购买了并购基金，但很多人并不熟悉并购基金的运作模式。他们都说每个人都很好奇。好吧，今天小编将介绍并购基金的运作模式，以满足您的好奇心。

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并购基金(Buy out Fund)它是一种私募股权基金，用于并购企业，并获得目标企业的控制权。常见的经营模式是通过重组、改进和改进，实现企业上市或出售股权，从而获得丰厚的预期收益，这通常发生在 MBO 和 MBI中。

并购基金一般以非公开方式募集，基金管理人私下与投资者协商销售和赎回。投资期长，通常为3-5年。从历史数据来看，国际并购基金一般从投资到退出需要5年 到10年，可接受的年化内部历史预期收益率(IRR)在30%左右。

在投资方式上，并购基金大多采用股权投资，很少涉及债权投资。投资目标一般为私营公司，与 VC 不同的是，并购基金更倾向于形成一定规模、稳定现金流的成型企业。

并购基金投资退出渠道有：IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M A)、回购目标公司管理层等。

M&A基金主要分为控股M&A基金模式和参股M&A基金模式。前者是美国M&A基金的主流模式，强调M&A目标的控制企业的整合、重组和业的整合、重组和运营。后者是中国M&A基金的主要模式，不是通过提供债务融资或股权融资来控制目标企业，而是协助其他主导M&A人参与目标企业的整合重组。

(1)国外模式

成熟的欧美市场，PE 50%以上的基金是并购基金，主流模式是控股并购，获得目标企业控制权是并购投资的前提。国外企业股权相对分散，主要依靠专业经理的管理和经营。当企业发展困难或市场机会良好时，股东愿意出售，并购方更容易获得目标企业的控制权。控股并购可能需要对目标企业进行全面的业务整合，因此对并购基金的管理团队有较高的要求，通常需要有经验丰富的专业经理和企业创始人。

(2)国内模式

控股并购模式要经历长周期，必须有明确的投资理念。 PE市场仍处于发展阶段，因此控股并购模式的操作相对罕见，主要是参股并购模式。通常有两种方式，一种是为并购企业提供融资支持，如桥梁贷款，以较低的风险获得固定或浮动的预期回报，并将部分债务融资转化为股权资本，以实现长期股权投资的预期回报。

第二种股权并购是对目标企业进行适当的股权投资，也可以与其他具有整合实力的行业投资者合作，共同投资股权、整合和重组被并购企业，并在适当的时候以股权转让的形式退出。

设立和运营国内并购基金的常见步骤如下：

首先成立基金管理公司，作为并购基金GP；

挖掘一个或多个项目，设立并购基金，筹集资金LP。并购基金往往有一定的存续期，如3年、5年、10年等；

项目结束，并购基金到期，并购基金清算，收益分配机制清算 LP 提供相应的预期投资回报。

并购基金的主要参与者分为券商直接投资、PE 和工业资本三类。证券公司直接投资主要围绕上市公司的需求探索并购机会，结合投资银行和研究所提供综合服务。PE 主要服务于项目端，最终实现退出。工业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以较小比例出资(约10%-20%)作为 LP 与 PE 机构联合发起并购。

以上是并购基金的运作模式。希望大家看完能有所收获。

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