货币市场基金：货币市场基金的缺陷与不足

　　货币市场基金正逐渐成为基金市场的新宠。因为货币市场基金有“准储蓄”产品的特点和税收优惠，近几个月来一直受到市场的追捧。

　　目前市场上有博世现金收益基金、华安现金富利基金、南方现金增利基金、华夏现金增利基金、招商现金增值基金、泰信天天收益基金、长信利息收益基金七种货币基金产品。在这七种基金产品中，华安现金富利基金和南方现金增利基金的规模超过100亿元，招商现金增值基金的规模也超过80亿元。与各基金业绩相比，华安现金福利基金业绩最佳，年化收益率超过3%，其他基金产品收益率约为2.6%。显然，货币市场基金的收入明显优于银行储蓄。

　　那么，投资货币市场基金是安全的吗？事实上，投资货币市场基金仍然存在风险，随着货币市场基金产品数量的增加，基金经理采取一些激进的投资策略来提高业绩，吸引更多的投资者，这可能会增加投资货币市场基金的风险。

　　首先，从货币基金的投资对象来看，调查2004年七个货币市场基金的季度报告，可以看出各基金经理的债券投资主要是短期央行账单，少数基金投资于国债和金融债券，没有基金经理投资于企业债券，只有最好的华安现金富利基金投资于可转换债券。从基金经理投资债券的范围可以看出，基金经理在投资货币市场基金时非常谨慎地选择投资对象，主要投资对象是可靠的央行账单。然而，如果一些基金经理在其投资组合中增加了公司债券和可转换债券的比例，这相当于在货币基金中增加股票市场的风险，那么投资者应该小心。

　　其次，七种货币基金产品的债券回购规模不同，但基本保持在其管理资产规模的20%-30%左右。与投资央行票据和金融债券相比，债券回购的风险更高。如果一些基金管理公司盲目扩大回购规模，以提高业绩，其管理的基金风险可能更高。

　　此外，对央行货币政策的预期。基金经理能否把握和预测央行的货币政策，是成功管理货币基金的前提。货币基金的特点之一是受利息变化的影响很大。通常，如果市场上有明显的加息预期，基金经理必须提前调整投资组合，以应对因加息而导致的基金资产净值的变化。那么，这七家拥有货币基金的基金管理公司对加息预测的准确性如何呢？通过阅读公司第三季度季度报告的投资策略，发现博世现金收入、华安现金福利和华夏现金利润基金经理认为第四季度利率的可能性很小，南方现金利润基金经理没有明确表态，但强调央行仍将保持高度警惕。在发行货币市场基金的七家基金管理公司中，唯一一家中外合资企业的投资基金也表示，短期内利率预期有所减弱。泰信基金管理公司和长信基金管理公司均未明确表态。可以看出，无论是中资基金管理公司还是合资基金管理公司，公司的规模或大或小，各公司都缺乏预测央行加息的能力。如果投资者投资这些基金，他们仍然担心。

　　总之，目前市场上货币市场基金产品数量较少，投资者选择范围较小，各货币市场基金业绩保持在2.在6-3%之间，我们经常听到基金管理公司在推荐货币市场基金时强调，基金的收入远远大于银行存款，而对于风险部分，投资者需要通过以上分析为货币市场基金的风险做一些心理准备