中小投资者如何选择ETF产品

　　目前沪深两市上市交易。ETF近40名中小投资者如何选择适合自己的品种？一般来说，投资者选择ETF要注意三个方面。

　　一、明确自己的投资需求和风险承受能力

　　投资ETF投资者必须首先明确自己的投资目标、投资期限和风险承受能力，就像投资任何其他类型的产品一样。

　　一般来说，ETF投资者主要分为以下类型：第一类是没有时间进行市场研究的投资者，希望长期持有ETF，简单地获得市场的长期平均回报；第二类是对自己的时间选择能力有信心的投资者，希望通过ETF进行指数短期和中期趋势交易，获得指数波动收益；第三类是对市场行业、行业等有一定研究的投资者，希望利用ETF转换投资热点，获得超过市场平均水平的回报；第四类是风险承受能力高、关注市场时间多的投资者，希望通过ETF以杠杆指数趋势交易和卖空交易进行融资融券。此外，还有一些专业投资者从事ETF由于一、二级市场之间的套利投资或现货市场与期货市场之间的套利投资需要较高的资本门槛和专业技能，因此不在本文的讨论范围内。

　　二、比较ETF经理的操作水平

　　尽管ETF被动管理基金的业绩与基金公司的研究管理能力密切相关，但基金公司的管理能力仍与基金净值与目标指数、基金运营成本、规模和流动性之间的跟踪误差密切相关。投资者在选择ETF在综合考虑不同公司指数管理团队的整体实力、指数投资的重要性、指数产品的历史运营业绩和风险控制水平时。

　　三、重点考察ETF背后的指数

　　(一)关注指数的基本类型和定位

　　ETF跟踪的指数包括股票、债券、黄金、货币等资产类型，以及单一市场、跨市场、跨境等投资市场。同时，根据指数的覆盖范围和准备方法，也可分为规模指数、主题指数、行业指数、风格指数等。

　　规模指数反映了证券市场不同规模特征股票的整体表现，如市场、中小指数，跟踪规模指数ETF包括上证180指数ETF、上证中小盘指数ETF等取长期指数投资（包括固定投资）策略的投资者可选择具有代表性和广泛覆盖范围的市场规模指数。跟踪主题指数ETF包括上证大宗商品指数ETF、上证商品指红利指数ETF、上海新兴产业指数ETF等。行业指数是反映不同行业上市公司表现的指数，跟踪行业指数ETF如上证180金融指数等ETF等。风格指数反映了具有一定市场特征的股票的整体表现，不同的风格表现出不同的风险收益特征，跟踪风格指数ETF包括上证180价值/成长指数ETF等。准备主题和行业风格的投资者是指板块轮换投资，可以对应上述指数类型ETF选择。目前上交所ETF谱系包括一些互补的配对组合品种，如上证周期ETF与上证非周期ETF、上证180成长ETF与上证180价值ETF、上证民企ETF与上证国企ETF等。

　　(二)注意指数编制的加权方法

　　根据加权方式的不同，沪深证券交易所目前已上市ETF跟踪指数大致可分为市值加权指数、基本面加权指数和等权重指数三类。市值加权是指根据上市公司的市的市场价值或流通市场价值分配权重。这些指数可以很好地表达市场的整体趋势。世界上大多数流动性强、代表性强、应用广泛的知名指数都采用市场价值加权。然而，这样，随着股价的上涨，公司对指数的影响越来越大，因此很容易过度投资高估值股票，降低低估值股票在指数中的地位。等权重指数赋予指数中每只股票等权重。与市值加权方法相比，它更注重中小企业在指数中的作用。换句话说，如果投资者对成分股中的中小企业更加乐观，他们可以选择等权重指数基金。在设定投资权重时，基本面加权指数不再过于依赖股价，而是更多地考虑企业的基本面因素，如现金流、营业收入、净利润、净资产、股息等，这些基本面因素可以更好地反映企业的经营状况和盈利能力。

　　(三)关注指数和ETF指数的波动性、流动性和估值水平

　　一般来说，跟踪低波动性指数ETF投资风险也很低，但对于短期指数趋势交易的投资者来说，波动性很大ETF但更有吸引力。ETF流动性对这类投资者也至关重要，交易活跃ETF更有利于投资者随时选择进出的机会。此外，长期投资ETF投资者必须调查该指数的估值水平，如将该指数的市盈率与历史水平进行比较，或水平比较不同指数的市盈率水平。一般来说，选择更便宜的指数更有可能提高投资安全边际。