投基技巧：封转开在即 如何投资封闭式基金

随着第一只基金行业将在不久的将来举行股东大会投票，封闭式基金再次成为市场的热点。那么，投资者应该如何选择抓住封闭式转移带来的投资机会呢？

　　第一只封闭式转让基金将在不久的将来召开持有人大会投票。封闭式基金的封闭式转让预期逐渐明确，后期市场走势主要取决于a股市场的运行趋势。特别是市场基金，将与a股市场走势密切相关。由于到期日逐渐临近，小盘基金价格回归净值，折扣率收窄是必然趋势，趋势应相对独立，A股市调整时下跌空间相对较小。

　　到期转型和稳定市场是管理层的基本思路。虽然封闭式基金提前报告了封闭式转让和权证创新方案，但目前不太可能获得批准。上述方案只有在封闭式转让思路逐步完善后才有可能推出，而试点品种预计将在市场封闭式基金中推出，如第一个到期市场基金天华和合同中明确提前封闭转让条款的基金银丰。

　　将封闭式基金的净值与市场进行比较，可以发现封闭式基金在牛市中的盈利能力弱于市场，在熊市中的抗风险能力强于市场。与可比股票型开放式基金相比，其原则上的经营规模、交易规则和定价差异决定了其基金管理策略的差异，也决定了封闭式基金和开放式基金在不同市场阶段的不同优缺点。

　　例如，在牛市中，一方面，封闭式基金份额不变，没有开放式基金的规模优势；另一方面，由于封闭经营，没有赎回压力，长期价值投资思维缺乏积极的投资策略，对市场热点反应缓慢，不能引领牛市，只能相对被动地分享牛市的自然净值增长。在牛市中，开放式基金很容易受到投资者的青睐。在净认购下，基金规模增长。短期内，基金还可以根据市场情况调整头寸比例，以最大限度地创造和分享牛市结果，使其净增长呈现非凡的增长。相应地，在市场调整中，上述优缺点相互转化，使封闭式基金的抗风险能力强于开放式基金。

　　由于封闭式基金投资者是保险机构，QFII以其他机构投资者为主，通过跟踪发现，这些机构专注于中长期，部分短期指标略偏离正常区域，市场迅速发现。例如，2005年11月，基金汉兴折价率接近50%，随后一个月内上涨30%；2006年5月19日，基金裕元内部收益率高达29%.在接下来的三周里，56%上涨了13%。因此，在对封闭封闭式基金持乐观态度的同时，应根据不同的市场环境和估值指标发出的信号，在不同时期发现不同类型、品种较好的买入点。

　　随着封闭式转让预期的明确，未来封闭式基金将有长、中、短的机会。在短期机会上，7月中旬第一次封闭式基金封闭式转让持有人大会将投票表决。如果成功通过，折扣品种反弹动力最强，二级市场交易机会较大。关注基金丰和等品种。

　　在中线，建议逐步开仓或换仓到2007年到期的品种，分享到期日临近折扣收窄的稳定到期套利收入。关注到期套利收入高的基金裕元、普利、金元、汉博、景博等品种。一般认为，2007年到期的小盘品种套利收入稳定，风险低，是目前推荐的重点品种。

　　从长远来看，潜在的优质品种可以在市场稳定后进行长期干预，其长期增长和高折扣下分享二级市场的交易机会。重点品种有基金科汇、安顺、裕泽、科瑞等。