投基技巧：百亿基金 投资者跟风须思量

根据最新信息，广发战略的首发规模肯定会超过150亿。这是继2004年之后，市场再次出现规模超过100亿的基金，将是以股市为主要投资目标的最大基金。投资者对该基金认购的热情是前所未有的，这表明每个人对该基金的收益前景都非常乐观。但从历史情况来看，规模超过100亿元的基金业绩普遍较差。因此，笔者应提醒投资者对广发战略的未来业绩有合理的预期。

　　投资难度明显增加

　　截至上周末，上证综合指数已上涨1600点，市场处于相对较高的位置，将大大提高广发战略建仓成本，给未来创造收益带来相对困难和风险。与目前a股市值总规模、市场日交易量、优秀上市公司数量相比，广发战略等航母基金很难以合理价格买卖适当数量的股票。比如一只资产规模2亿元的基金，用10%以上的资金重仓投资一只股票，只要2000万元，几个交易日内就能买卖一只股票；但是，如果广发战略想重仓投资一只股票，即使只有5%的头寸，也至少需要使用7.5亿元的资金，交易难度可想而知。

　　鉴于上述流动性困难，要想提高流动性，就必须增加投资股票的数量。例如，只几亿元的小基金，投资二三十只股票就够了；广发战略未来投资的股票可能远远超过这个数量。随着股票数量的增加和流动性的增加，其他缺点也出现了：持有好股票的减少会影响收益。同时，基金经理的精力有限。如果股票数量过多，他对每只股票的研究深度就会分散。

　　广发品牌值得信赖

　　因此，投资者不应该期望过高，而应该期望广发战略能够带来80%和90%的收益率，如广发聚丰和聚富。绝对基金规模及其与股市总市值的比例过大，肯定会给投资管理带来困难，给基金业绩带来压力。当然，管理难度不能绝对等同于绩效，广发品牌值得投资者信赖。我们认为，只要市场的基本面没有根本性的变化，广发战略就应该给投资者带来一定程度的回报。

　　首先，目前的市场环境与2004年不同。股权分离改革即将成功，为市场发展创造了前所未有的良好环境。同时，再融资即将启动，新的交易规则即将实施，将为广发战略带来更多的投资机会。

　　同时，广发战略依托股票投资管理能力第一的基金公司的基金公司绩效冠军基金经理管理。当然，它在未来获得更好回报的可能性远高于其他基金。广发基金管理公司是一家非常重视团队合作和团队管理的公司。基金经理与基金经理、基金经理与研究人员有着非常良好和默契的合作关系。公司将尽力支持基金经理何震管理基金。运营这么大的混合基金，对广发基金管理公司来说是一个挑战，也是一个机遇。

　　广发战略产品设计的一大亮点体现在股票投资比例上:股票资产配置比例为30%-95%。上限为95%

　　从国际股市来看，美国股市总市值约17万亿美元，富达基金公司的麦哲伦基金和反向战略基金规模均超过500亿美元。中国国内股市总市值约5万亿元。从简单的比例来看，虽然广发战略规模超过150亿元，但也在可承受的范围内。

　　因此，建议投资者对广发战略的未来收益有合理的预期：在投资经营初期，由于股票投资头寸有限，净增长可能相对缓慢；进入正常经营状态后，其业绩预计将处于同类基金的中等水平。届时，投资者不能失望，因为他们的表现不如公司的其他基金好。如果他们能在这样的规模下获得中等水平的市场回报，那将是一个非常好的投资业绩，因为这种业绩将改写中国基金史上100多亿大型基金业绩难以做好的历史。