投基技巧：投资者如何应对基金公司股东变动

近日，由于股东变动，湘财荷银基金公司将更名为泰达荷银。这不经不是基金公司更名的第一例了。据笔者统计，166家法人股东192次出现在55家基金公司的投资者名单中，不包括已退出基金公司的原股东。由于基金股东的变化、基金公司本身的因素以及外国投资者的进入，股东和管理层的变化导致了基金公司的发展战略和业绩的变化。随着行业的发展，这种情况将继续发生。那么，基金投资者应该如何对待这样的基金公司呢？

　　总之，由于股东和管理层的变化，基金公司的产品定位和业绩大致有三种情况。

　　市场定位的变化

　　天通基金于今年2月宣布更名，其背景之一是齐鲁证券正在重组并并并并并其最大股东天通证券，并很快成为该公司的最大股东。随着基金及其产品定位的变化，公司一直把指数产品的发展放在首位，关注指数产品，更名后将关注低风险股票和固定收益产品。

　　投资者可以发现，在过去六个月活跃的证券市场上，从绝对回报来看，公司的基金业绩并不出色，公司和股东的重组似乎对业绩改善没有明显的影响。事实上，主要是公司产品的风险定位：固定收益、指数被动投资和股息产品使其难以在当前市场上远远超过市场平均水平。可以看出，考虑到股东对基金业绩改善的预期需要结合经理的市场产品定位，绝对业绩并不是一些公司变化的唯一变量。如果基金公司未来走出差异化经营，投资者在选择经理时需要仔细考虑上述因素。

　　现有股东主导改新

　　由于原基金或公司经营压力，股东方采取措施，包括更换管理层，以扭转原状态。在这方面，光大保德信是典型的。由于产品设计的特殊性（曾被认为难以适应大陆市场的发展阶段）和基础市场的疲软，在接下来的九个月内表现不令人满意。公司中美股东逐步任命更熟悉内地市场的人担任总裁和投资负责人，优化投资决策过程，在保持产品原有理念的基础上更适应内地市场。同时，其股票投资团队的数量扩大了60%，加强了上市公司的研究实力。业绩已回升至市场中游，基金经理对产品理念和市场适应性有了更深入的了解。由于产品设计的限制，未来熊市仍将不可避免地受到影响，但预计其情况将比以前有所改善。

　　新股东进入，业绩发生变化

　　一些公司新股东的进入确实给他们带来了新的变化。富国的业绩是一个典型的例子：自2002年底以来，公司的汉系基金在所有封闭基金中垫底，公司的整体投资业绩也在当时14家基金管理公司中垫底。2003年加拿大蒙特利尔银行参股增持后，公司业绩发生了变化。投资理念被研究为本，淡化选时，均衡配置，控制风险取代，成为基金获取收益的主要手段。

　　虽然外国股东只占富国不到30%，但作为一家老基金公司，其收购成本高于许多基金公司，相对更关注合资企业，从加强与中国沟通到输出成熟的市场经验和风险控制体系，完善专业研究体系，改变公司薄弱环节，伴随着公司业绩逐年明显前进，天一价值，天瑞强，天惠成长等四只基金在其所属基金中处于前列。从实地经验来看，公司确实有一些微妙的方面值得称赞，也证明了业绩变化的基础。

　　从股东变动的角度来看，主要分为两种情况：主要股东变动和次要股东变动。一般来说，次要股东变动对基金公司的投资业绩影响不大，只是更换董事，不影响管理和投资业务的稳定性；主要股东的变化，特别是最近新一轮的外资浪潮，很可能会改变公司的各种情况，逐渐出现在基金的投资业绩中。从过去的情况来看，基金公司股东的变化是一个适者生存的过程。虽然基金公司股东的变化可能会在一段时间内波动公司，但股东实力、公司管理和投资业绩都有所提高。仅从这个层面来看，积极性相对较大。