证券日报：存款准备金率下调与首套股票抵押贷款利率调整有什么关系？　　商业银行可以通过降低存款准备金率来增加流动性，有序地促进首套住房贷款利率的批量调整。这种调整有利于房地产和金融市场的稳定　　9月25日，首套住房贷款利率批量调整将正式实施。由于该措施具有“引领全身”的特点，货币政策需要全面安排，以确保其有序稳定的进展。　　9月14日晚，中国人民银行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不包括已实施存款准备金率5%的金融机构），并于次日正式实施。根据惯例，宣布存款准备金率下调和正式实施通常需要10天左右，而这一次是宣布后的第二天，这表明存款准备金率下调有时间紧迫性。存款准备金率下调实施日10天后，是首套住房贷款利率批量调整之日。　　因此，作者不同意所谓的“存款准备金率下调是超出预期的行为”，而是流动性的“及时雨”，不仅可以为商业银行实施第一批住房贷款利率的批量调整提供流动性支持，还可以满足即将到来的中秋节和国庆节带来的流动性需求。　　第一套住房贷款利率的批量调整是否对银行系统的流动性产生了影响？答案是肯定的。据国内证券媒体援引监管机构的话说，第一套住房贷款利率的批量调整可能涉及4000多万客户，贷款规模可能达到25万亿元。　　商业银行可以通过降低存款准备金率来增加流动性，有序地促进首套住房贷款利率的批量调整。这种调整有利于房地产和金融市场的稳定：一方面，第一笔住房贷款的利率降低，借款人可以节省利息支出，银行可以减轻提前偿还贷款的压力；另一方面，它可以减少非法使用商业贷款和消费贷款来取代股票住房贷款的空间。房地产金融政策因时而变，有利于引导购房者预期，维护房地产市场稳定。　　不可能一劳永逸地维持市场流动性，后续相关政策空间充足。今年实施了两次普遍存款准备金率下调(不含已实施存款准备金率5%的金融机构)，释放了流动性超过1万亿元；目前金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。笔者认为，降准还有很大的空间。MLF（中期贷款便利）超额续期与存款准备金率下调同日实施，反映了降低银行负债成本、支持信贷交付的政策取向。　　对于今年的两次降息，商业银行和市场实体普遍感到不“解渴”。前者担心缩小净息差会带来业务压力，后者认为资本成本仍然很高，导致贷款需求不足，并同意仍有降息的空间。第一套住房贷款利率的批量调整有利于稳定市场对存款准备金率下调和降息的预期。　　除了降低存款准备金率和利率外，结构性货币政策工具的使用甚至创建也是下一阶段货币政策的重要重点。支持房地产市场稳定运行的结构性货币政策工具还有更多的选择。很明显，保险交易所的贷款支持计划将持续到2024年5月底。完全有可能根据市场需求创建新的结构性货币政策工具，如住房相关和住房相关金融（包括股票住房贷款）。(文章来源:证券日报)