有利的政策巩固底部 基金等待市场拐点

　　随着近期政策“组合拳”的出台，并迅速进入具体实施阶段，“市场底”得到进一步巩固，随时可能出现转机。

　　仅从市场估值的角度来看，基金经理还认为，与债券资产相比，当前股权资产的风险溢价水平已达到历史较高水平，长期布局的窗口期已经到来，一些基金公司开始逆势而上，通过增加头寸或发布新产品来布局一些具有长期投资价值的方向。

　　政策帮助继续增强

　　尽管市场正在波动，但政策的暖风仍在频繁吹动。在最近的政策层面上，中国人民银行于9月14日晚宣布，决定于2023年9月15日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。彭阳基金认为，由于近期政府债券发行和信贷需求略有改善，资本价格波动增加，这一长期资本释放措施符合市场预期。

　　一些基金公司表示，政策传递需要一定的时间。宏德基金表示，短期市场情绪仍较弱，但资本市场政策的稳定增长和激活仍在实施。自8月底以来，经济稳定增长政策和市场活跃的资本市场政策迅速出台和实施。在多项政策的综合实施下，短期内多项宏观指标呈现出经济稳定的迹象。总体而言，股权相对债券的风险溢价水平已达到历史较高水平。

　　华夏基金认为，根据历史经验，“政策底部”大多是事后推断出来的，投资者往往不知道。这一轮是罕见的，政策给出了明确的信号，无论是信号意义还是超出预期的力度，都是对股票市场成本效益的确认。考虑到海外经济周期和明年的经济增长目标，更强大的政策储备可能会给第四季度的市场留下持续的政策期望。

　　进一步巩固市场底部

　　自9月以来，从市场和基金的表现来看，整体仍处于相对低迷的状态。

　　Choice统计显示，截至9月19日，今年以来，普通股基金和部分股混合基金的平均回报分别为-8.06%和-9.91%。从结构上看，资源、半导体、人工智能等主题产品年内回报最高，而新能源相关产品则成为“重灾区”。

　　然而，就投资成本性能而言，股票市场的估值得到了越来越多基金经理的认可。中国工商银行瑞信基金经理盛振山表示，虽然市场仍在左侧运行，但可以找到具有长期投资价值的股权资产。

　　“当前的市场机遇和挑战并存。A股和中国资产在全球风险资产中的配置头寸相对较低，全球资本流动的跷跷板最终将回归具有长期吸引力的新兴市场。同时，资本市场的稳定和转机往往先于基本面的改善。盛震山解释说：“从投资的角度来看，最宝贵的阶段是基本面低点和估值低点同时出现的阶段。特别是对于增量基金来说，开始在相对较低的水平上进行布局比开始进入一个具有明显欢乐和盈利效果的市场高点要好得多。”

　　基金公司逆势出击

　　基金公司也在逆市。从新基金发行的角度来看，除了最近热门的ETF密集发行外，很多公司还专注于医药行业的投资机会。

　　公开信息显示，目前正在发行的基金包括鹏阳医疗健康混合、交通银行医疗健康混合发起、易方达中国证券生物技术主题ETF发起联系、创金合信全球医药生物股发起联系（QDII）在许多与制药行业相关的产品中，“等待发行的基金”中，还有南方中国证券指的是医疗保健设备与服务ETF的连接，以及博世中国证券医疗指数的发起。

　　在这方面，许多基金经理表示，自2021年年中以来，制药行业已经调整了两年多，没有进一步压缩的空间。从中长期来看，现在是投资制药行业的好时机，有更多的结构性机会值得把握。

　　此外，企业在当前环境下的竞争力也是基金经理关注的焦点之一。盛振山表示，基于当前环境，将重点关注上中游环节、韧性下游环节和部分稳定资产的投资机会，积极从低关注、预期差的领域寻找机会，重点布局三类公司的机会：一是行业进入壁垒高的重资产上市公司；二是处于周期底部或即将进入上升期的周期性股票；第三，与估值相比，潜在增长率明显具有吸引力的高质量增长型企业。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)