消费复苏趋势明显！这些方向是乐观的 估值性价比进入配置区间

　　中秋节国庆假期已进入半程。据商务部消息，假期前三天，全国消费市场人气旺盛，充满活力，重点监测零售和餐饮企业销量同比增长8.3%。

　　基于这个观察消费趋势和经济趋势的有利窗口，消费板块在“双节”期间将迎来哪些投资机会？“金九银十”后消费复苏会呈现怎样的变化趋势？很多基金经理透露了对消费板块的看法和下一步的配置思路。

　　消费复苏趋势明显

　　诺德基金基金经理谢屹认为，从各项领先指标来看，消费复苏的趋势非常明显。

　　“目前的数据显示，居民消费意愿的提高相对显著，这与2022年10月以来整个经济繁荣的复苏相一致。”谢毅说。

　　东海基金预计，中秋节国庆假期的消费数据可能优于端午节假期：一方面，今年中秋节国庆假期“结合”，居民出行意愿更强；另一方面，上半年消费表现低于预期后，商家更愿意以价换量，可能会刺激需求方。

　　“自今年年初以来，居民的消费意愿逐渐恢复，特别是餐饮、景区、旅游等服务业的早期场景有限，部分景区的接待人数甚至超过2019年同期；家电、黄金珠宝、纺织服装等可选消费也表现良好。”工业基金基金经理姜丽丝说。

　　兴银基金经理袁作栋对消费板块也持乐观态度。一是消费板块整体性价比高，向下消费的整体空间相对有限。第二，消费者的消费倾向正在增加，今年，居民在淡季赚钱、旺季消费的现象得到了充分体现。第三，现行政策对消费的关怀十分明显，减税和降息带来的好处是切实存在的。在上述因素的共同作用下，袁预计今年9月和10月的消费数据可能比上半年好。

　　估值性价比进入配置区间

　　从基本面来看，华安基金基金经理陈元表示，目前的消费端仍具有弹性。近几个月来，服务业PMI一直处于扩张范围，消费者信心指数显著提高。随着场景的修复和居民消费的改善，预计将引领需求市场的复苏。

　　未来，随着政策组合拳的逐步发展，陈媛预计a股定价环境将再次转化为"预期强，现实弱"，消费复苏也有望注入更多信心，因为相关的顺周期板块可能会带来改善的机会。

　　结合近期消费数据，交通银行施罗德基金经理韩伟军分析，8月份消费数据稳步改善，社会零数据同比增长4.6%。可选消费品恢复良好，符合市场预期。中秋节和国庆节可能会出现弱戴维斯的双击。经过之前持续回调带来的风险释放，消费行业的估值水平已达到相对合理的范围，略低于近三年的估值中位数。

　　在蒋丽丝看来，终端消费仍处于复苏渠道，整体消费信心仍有待提高，消费呈现K型复苏的特点，必选消费优于可选消费，居民的消费也更加理性，预计上述消费特征将继续下去。

　　袁作栋还认为，“金九银十”后续消费复苏也将呈现差异化状态，产品实力强或供应链效率高的公司可能会优先复苏，这些公司未来的表现将继续改善。

　　“从行业复苏的角度来看，可选消费的复苏仍然是一个值得关注的方向，但行业和股票之间会有明显的差异。自今年年初以来，我们的股票调整基本上围绕着打破行业限制，将所有消费公司放在一起进行比较。”韩伟军说，他希望找到一家能为未来做好准备的公司。

　　蒋丽丝还表示，目前消费板块的估值性价比再次进入配置范围。从业绩稳定性和可持续性来看，经过上半年的预期修正，消费板块的可比优势更加突出。

　　结构上，江丽丝对以下方向持乐观态度：一是新消费群体的需求、新消费趋势等；二是由于竞争模式优化或战略调整，ROE进入上升渠道板块和股票；三是高股息、高股息板块；四是K复苏高端消费和公共成本效益消费。

(文章来源:中国证券报)