中信建投:继续看好火电转绿电企业的投资机会

　　中信建设投资指出，国家发改委、国家能源局最近发布了《电力现货市场基本规则（试行）》的通知，成为中国第一个国家电力现货市场规则。规则指出，要充分发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，重点推进省、省或区域市场建设，近期按照“统一市场、协调运营”的框架。现货市场包括日前、日内、实时市场，参与者将纳入分布式发电、负荷聚合商、储能、虚拟电厂等新业务实体。中国多层次统一电力市场逐步完善，交易周期涵盖中长期交易和现货交易；交易品种扩展到辅助服务和容量电价；业务实体扩展到分布式发电、储能、虚拟电厂等新实体。现货市场有利于具有调节能力的电源。火电有望在现货市场获得积极回报，并继续对火电向绿色电力企业的投资机会持乐观态度。

　　全文如下

　　中信建投｜第一个国家电力现货市场规则发布，国内现货市场建设不断加快

　　最近，国家发改委、国家能源局发布了《电力现货市场基本规则（试行）》的通知，成为中国第一个国家电力现货市场规则。规则指出，要充分发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，重点推进省、省或区域市场建设，近期按照“统一市场、协调运营”的框架。现货市场包括日前、日内、实时市场，参与者将纳入分布式发电、负荷聚合商、储能、虚拟电厂等新业务实体。中国多层次统一电力市场逐步完善，交易周期涵盖中长期交易和现货交易；交易品种扩展到辅助服务和容量电价；业务实体扩展到分布式发电、储能、虚拟电厂等新实体。我们认为现货市场有利于具有调节能力的电源，火电有望在现货市场获得积极回报，并继续对火电向绿色电力企业的投资机会持乐观态度。

　　两部委发布了《电力现货市场基本规则(试行)》

　　最近，国家发改委、国家能源局发布了《电力现货市场基本规则（试行）》的通知，成为中国第一个国家电力现货市场规则。

　　发布了第一份国家现货市场文件，明确了近期和中长期建设目标

　　近日，国家发改委、国家能源局联合发布了中国首个国家电力现货市场基本规则，自2023年10月15日起生效，有效期至2026年10月15日。规则指出，电力现货市场建设的目标是形成反映时空特征、反映市场供需变化的电能价格信号，在电力资源配置中发挥决定性作用。该规则要求在不久的将来，按照“统一市场、协调运营”的框架，促进省、省或区域市场建设，加强现货市场与中长期市场和辅助服务市场的联系。在参与形式方面，现货市场包括日前、日内和实时市场。除传统电源外，参与者还促进分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新业务参与交易。在价格方面，节点边际电价、分区边际电价和系统边际电价可根据电网结构和堵塞进行选择。在价格限制方面，现货可以根据社会经济承受能力设定市场价格限制。除正常交易的市场价格限制外，当市场价格在价格限制的连续时间超过一定时间时，可以设置和实施二级价格限制。从长远来看，要推动制定统一的市场准入退出、交易品种、交易时间、交易执行结算等规则体系和技术标准，加强国家市场、省(区、市) /区域电力市场之间的耦合和有序衔接，不断促进各业务实体平等参与市场。

　　现场试点显著加快，电力系统改革不断深化，灵活电源的重要性不断突出

　　近年来，电力现货市场作为反映电力供需情况最灵明的信号，在中国迎来了快速发展。从我省现货试点情况来看，广东、山东、山西、甘肃、蒙西等第一批8个试点区域已进行连续结算试运行；第二批6个现货试点已完成江苏、安徽、上海等模拟试运行；其他地区也在不断加快建设和完善区域电力现货市场。鉴于我国现货市场，我们判断未来我国市场化电力交易仍将以中长期交易为主，预计现货交易电力将占市场化交易电力的5%~10%，随着电力供需放缓，比例将逐步上升。在价格方面，现货交易有利于综合电价的上涨，特别是火电、储能等灵活电源有望更好地享受峰谷价差带来的好处。

　　此外，新闻发布会还提到，本规则结合双碳目标和新电力系统建设的新形势，进行了三个方面的制度设计。一是规则明确了近期和长期电力现货市场的关键任务，明确了模拟试运行、结算试运行、正式运行等不同阶段的启动条件和工作内容，进一步规范了电力现货市场的建设和运营流程。二是规则设置了市场连接机制章节，对现货与中长期、辅助服务、代理购电、容量补偿的连接提出了原则要求，加强了电力现货交易与相关交易机制的整体连接，有利于促进电力市场的整合。三是规则设置风险防控章节，有助于防范市场经营风险。

　　总体而言，该规则有助于逐步完善中国多层次统一的电力市场。目前的电力交易周期包括中长期交易和现货交易；交易品种扩展到辅助服务和容量电价；业务实体扩展到分布式发电、储能、虚拟电厂等新实体。中国电力市场改革不断深化，充分发挥市场在电力资源配置中的绝对作用，有助于提高电力安全供应能力，建立适合新能源发展的电力市场体系，最终建立充满活力的新电力体系。

　　我们认为现货市场有利于具有调节能力的电源，火电有望在现货市场获得积极回报，并继续对火电向绿色电力企业的投资机会持乐观态度。

　　政策推广低于预期的风险：实施政策建议需要一定的步骤和时间，存在政策建议最终无法实施或政策范围调整变化的风险。

　　煤价上涨的风险:火电燃料成本仍受市场煤炭价格波动的影响，因为目前火电长协煤履约率低于100%。如果现阶段煤炭价格大幅上涨，将导致火电燃料成本上升。

　　新能源装机进度低于预期的风险：受政策指导、下游需求、上游材料价格等因素影响，新能源发电装机增速不确定，存在装机增速低于预期的风险。

　　该地区利用小时数下降的风险：受经济转型、反复疫情等因素影响，我国用电需求有一定波动。如果我国后续用电需求减弱，火电利用小时数就有下降的风险。此外，风电和光伏由于每年来风和来光条件的波动而波动。如果当年来风、来光差，或者受电网消耗能力的限制，风电和光伏利用小时数就有下降的风险。

　　电价下跌的风险：深圳市改革委员会全面推进火电市场化交易，放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤炭价格影响，市场电价长期保持较高水平。如果后续电力供应过剩或煤炭价格下跌，火电长煤协助机制实质性实施，导致火电企业燃料成本降低，火电市场电价有下降的风险。

(文章来源:第一财经)