国泰君安：一带一路中国企业估值接近历史底部　　推动国有企业在建设现代化产业体系和新的发展格局中发挥更大的作用。（1）《人民日报》9月20日发表的一篇文章指出，要坚定不移地发挥国有资本和国有企业的主导作用，充分发挥国有经济的主导作用和战略支持作用，在建设现代产业体系和新的发展模式中发挥更大的作用。（2）根据中国商业新闻，9月24日，中国新控股有限公司，正在积极筹备1000亿中央企业战略性新兴产业发展基金，已获得20多家中央企业、地方政府及相关社会资本投资意向支持，将在年内完成筹备和运营。(3)中美双方同意成立包括“经济工作组”和“金融工作组”在内的经济工作组。　　第三届“一带一路”峰会已被110多个国家的代表确认。(1)9月19日，外交部发言人在例行新闻发布会上表示，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于2023年10月在北京举行，110多个国家的代表已确认出席；高峰论坛期间的活动包括开幕式、互联互通、绿色发展和数字经济。以及六个关于贸易畅通、人心交流、智库交流、清洁丝绸之路、地方合作和海洋合作的专题论坛，以及企业家会议。(2)第20届中国-东盟博览会、中国-东盟商务与投资峰会于9月16日至19日在广西南宁举行，吸引了40多个国家近2000家企业参展，签约项目总投资超过4800亿元。　　股票首套房贷利率批量下调，特殊再融资债券可在下半年重启发行。（1）根据中央银行和国家金融监督管理总局发布的通知，银行将从9月25日起开始降低首套住房商业个人住房贷款利率；全国调整的平均范围约为80个基点。(2)根据21财经，建制县隐性债务风险化解试点方案已于6月至7月上报，下半年可用于替代隐性债务，缓解债务风险。金额将超过1万亿元，并倾向于12个高风险省份。(3)1-8月，各地发行2.95万亿元用于项目建设等专项债券，完成全年新增专项债券限额的77.5%，比顺序时进度快10.8个百分点，累计支持专项债券项目约2万个。　　中国特别估计，一带一路中央国有企业估值接近历史底部，未来政策增长和业绩加速将推动市场见底反转。(1)中央企业推荐中国中铁/中国交通建设/中国铁路建设/中国中冶等。一带一路(资产注入预期)推荐新疆交通建设/中国材料国际/北方国际/中国工业国际/中国钢铁国际等。地方政府推荐上海建筑/设计总院/中国设计集团等。房地产推荐中国建筑/鸿路钢结构。(2)估值低:2017年首届峰会PE中材国际最高25倍10倍，中钢国际最高37倍14倍，北方国际最高44倍16倍。(3)PB中国中铁0.64(中国中车1.1)/中国交通建设0.59(招商公路1.1)/中国铁路建设0.50(京沪高铁1.3)/中国建设0.61(招商蛇口1.2)/中冶0.79倍，最大融资PB1.25倍需要80%左右。(4)2014年中铁一带一路PE最高39倍4.7倍，中铁建最高23倍4.0倍，中铁建最高20倍6.8倍。　　风险提示：宏观经济政策风险、基础设施投资低于预期等。(文章来源:国泰君安证券研究)