定投杀手真的可怕吗？怎么处理？

　　近期市场持续低迷，不少小伙伴跌“麻”，底部区间磨来磨去，几乎没脾气。

　　我们常说，固定投资不怕下跌。对于中长期投资者来说，低水平是收集筹码的好时机。

　　虽然是“懒神器”，但并不意味着固定投资可以闭上眼睛平躺。如果进入“超长待机”模式，可能会进入固定投资的误区。今天我们来谈谈固定投资钝化效应。

　　懒人福音≠闭眼躺平

　　固定投资的魅力在于不需要选择时间，也不怕下跌。当基金净值下降时，购买更多的股票，以降低平均成本，并在上升时为利润做准备。

　　所谓坚持，但固定投资的时间越长越好？

　　数据范围：2013年7月31日至2023年7月31日，使用Wind固定投资计算器，以沪深300指数为模拟固定投标，固定投资方式为月固定投资，红利再投资，固定投资金额为1000元，模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。基金区间平均收益率的年化值算法:根据计算周期(按日)，n个区间的年化收益率分为=[(1+当期收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%，固定投资累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。

　　我们发现，2015年6月，固定投资10年累计收益率高达106.19%，但随着时间的增长，累计收益率并不好。情况如何？

　　事实上，在过去的10年里，市场经历了多轮牛市和熊市的变化，固定投资时间足够长，但我们希望在下跌时使用固定投资来“降低成本”、平滑波动的优点被削弱了。

　　华泰证券曾计算过，固定投资1000期后，固定投资策略的平均成本趋势图与基金净值趋势基本相同。也就是说，在固定投资期过多后，低成本的优势不再在市场波动中分摊。

　　固定投钝化是不可避免的？

　　面对钝化，新手投资者不禁感到困惑。当成本钝化时，他们必须坚持固定投资吗？

　　事实上，钝化就像固定投资的“附属品”。这是一个确定性事件，将伴随着投资而发生。这是不可消除的，但不必太担心。

　　小霞每月拿出1000元进行固定投资，不考虑基金净值的涨跌。第二次固定投资时，单笔扣款占总投资（2000元）的50%；固定投资满一年时，单笔扣款占总投资(12000元)的比例降至8.33%；固定投资5年时，单笔扣款仅占总投资(6万元)的1.67%。

数据来源：Wind，以上计算仅供参考，不作为投资建议，不预示未来表现

　　随着时间的推移，新固定投资金额占头寸的比例不断“稀释”，比例逐渐下降。未来，新基金对整个投资的影响越小，这是一个明显的边际效益下降过程。

　　实际上，成本钝化本质上是一条平滑的回报曲线。钝化效应本身不会影响投资回报率。只要指数趋势长期上升，固定投资仍然可以赚钱。

　　如何巧妙应对钝化？

　　既然固定投资的钝化是不可避免的，有没有办法有效应对？

　　一种相对简单的方法，增加定投金额。由于固定金额的投资效益下降，投资金额的增加可以通过增加相对持仓基金的权重来解决钝化问题。

　　但这种方法对心态有很大的考验。从a股“牛短熊长”的特点来看，如果在固定投资过程中遇到长期的负下跌，没有办法盈利，但也要求每个人下跌越来越多的投资，这真的是对心态的挑战。然而，投资的核心是反人类的。

　　另一种高级版“化静为动”的方法是结合指数估值，在固定投资中进行扣款调整。当估值较低时，我们会增加扣除额，购买更多的低价份额；当估值较高时，我们会减少扣除额，减少高价份额。

　　此外，还有小霞多次提到过。适当止盈。“会买的是徒弟，会卖的是师傅”，固定投资一直有“止盈不止损”的说法。当然，这是基于选择优质基金进行投资。

　　止盈和不止盈有多大区别？

　　我们仍然关注过去10年(2013年8.8).1-2023.8.考虑到这个长周期维度，小夏小夏每月拿出1000元定投。

　　假如不止盈利“躺平”固定投资，这10年的收益率是23%，似乎也不错。

　　数据期：2013年8月8日.1-2023.8.1.使用U8固定投资计算器；以华夏沪深300指数(00051)为模拟投标的，固定投资方式为月固定投资，红利再投资，固定投资金额为1000元。这种模拟是历史模拟收益率。模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。固定投资累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。

　　再来看看，如果设定30%的止盈线，达到目标就“停止”，开始下一轮固定投资，收益会怎么样？

　　在过去的10年里，达到小夏目标止盈线的时间有两次。新一轮固定投资后，我们发现总投资保持不变，但收益率保持不变提高到30.6%。

　　数据期：2013年8月8日.1-2023.8.1.使用U8固定投资计算器；以华夏沪深300指数(00051)为模拟投标的，固定投资方式为月固定投资，红利再投资，固定投资金额为1000元。这个模拟是历史模拟收益率。模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。固定投资累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。

　　每一次止盈都类似于结束一个小的微笑曲线，重新开启下一个微笑曲线。

　　在固定投资中，为自己设定合理的收入目标，不断停止利润，使收入“安全”，缩短长维固定投资周期，也能在一定程度上对冲固定投资的钝化效应。

　　止盈的策略方法有很多，没有“必胜良方”。根据自己的实际情况选择可以执行的方法更有效。

　　成本钝化并不可怕，选对产品，长期坚持，适量止盈，也许更能体会到固定投资的优势，在波动起伏的市场中获得更好的体验。

　　从沪深300指数日K线走势图来看，大a在过去构成了五条明显的小微笑曲线，三条明显的大跨度微笑曲线。即使磨底很难，它也是为了增加能量。

　　还是那句话，日拱一卒，腋成毛。持有对长期和复利的期望，固定投资者应该更加坚持“固定”，在低位捡芯片降低成本，反弹时获得可观的回报。

　　(文章来源:华夏基金)