跌宕起伏的一周 再次了解市场的“反人性”

　　在过去的一周里，每个人的情绪都可能跟随市场，起起落落。事实上，不仅这周，回顾整个8月，也相当“曲折”，让一个人深刻意识到短期市场可能是多么反人类。如何正确看待8月份密集出台的各种优惠政策？如何看待当前的市场环境？

　　忽略短期曲折，对未来保持信心

　　事实上，不止这一周，回顾过去的八月，也是相当“波折”的，让人深刻认识到短期市场能有多反人性。

　　8月以来，受预期经济数据和金融数据影响，市场持续调整，3000点防御战一度开始；基层投资者遭受损失，信心跌至谷底；在上周末的一系列重大积极因素下，A股本周开盘“史诗”，但只持续了一分钟。

　　从冰点到沸点，然后迅速冷却。面对投资，我们都需要一颗平常心，不要被情绪牵着鼻子走。

　　只有理性看待政策作用和a股的各种影响因素，才能帮助我们投资。

　　如何看待这些优惠政策？

　　7月24日，政治局会议表示积极，提出活跃资本市场。人们普遍认为，这次会议基本上代表了这一轮“政策底部”的初步建立。

　　然后，我们看到了政策的出台，包括“降息”、中国证监会“四箭齐发”-印花税减半，IPO暂停、限制减持和降低融资保证金比例。

　　从这些政策可以看出，“激活资本市场，增强投资者信心”不仅仅是一个口号，监管机构提振市场信心的决心显而易见，未来可能会有更多的优惠政策值得期待。

　　此外，随着房地产购买限制和贷款限制政策的正式实施以及股票抵押贷款利率下调的进展，我们可以看到稳定增长政策同步推进的势头。这也表明，市场从政策底部寻找市场底部的过程也有望加快。

　　看完重磅政策，回到a股本身。

　　如何看待当前的市场环境？

　　当前市场并不缺乏优惠政策，缺乏的是信心。

　　事实上，无论从哪个维度来看，目前a股所在的区域都包含了太多的悲观预期，底部区域的特征越来越明显。从中长期来看，未来市场巩固底部后的上涨空间值得期待。

　　比如从估值来看，a股市场整体估值逐渐接近历史低位，沪深300股权风险溢价突破历史平均水平上方标准差的一倍，接近2016年1月底、2018年12月底、2020年3月和2022年10月底。

　　再比如8月以来，北行资金净流出规模达到沪深港通开通以来的新高，但近年来，北行资金净流出规模较大的阶段更接近a股阶段性底部时期(典型如2020年3月、2020年9月、2022年3月至4月、2022年10月)。

　　目前，人们对经济基本面仍缺乏信心，这也是市场不能立即逆转牛市的原因。

　　冷静下来想想，你遇到的极端时刻越多，你的注意力或情绪就会被无限放大。情绪的变化可能会让许多人在短期内改变态度，做出完全相反的交易。

　　因此，面对当前的市场，我们应该在思想上乐观，在操作上谨慎。不要夸大坏消息，也不要完全否认好消息。在瞬息万变的市场中，理性地坚持自己的投资选择是帮助我们在黎明前的黑暗中不迷路的好方法。

　　(来源:中欧基金)