医药 终于慢了口气…

　　最近被锤得很惨的药，可算是缓了口气。

　　8月25日，国常会审议通过了三份文件，其中两份涉及医药行业：

　　2023年医药行业高质量发展行动计划－2025年）》

　　2023年医疗设备行业优质发展行动计划－2025年）》

　　市场普遍认为，在重点整顿医疗领域腐败问题的同时，国务院会议通过的两份重磅文件具有重要意义。在充分肯定医疗保健的重要作用和地位的同时，指出了医疗保健行业的发展方向和重点。

　　在过去的五个交易日里，制药行业上涨了2.1%(20230825-20230831，根据Choice数据)，明显优于同期上证指数和万得全A、A股主流指数，如沪深300。

申万医药一级行业指数和a股主要指数

20230825-20230831

数据来源：Choice,过去的表现并不能预示未来的表现，也不能提出投资建议

　　对已经“抑郁”了两年多的医药行业而言，底部或越来越多的信号——

　　整体估值处于历史底部

　　板块成交量占近十年低谷的比例

　　机构的头寸也处于低位…

　　历史上，医药板块经历了多次熊市，但从未崩溃。

　　熊市总是悲观的，但理性告诉我们，还是要有希望的。

　　近日，融通基金经理万民远分享了医药行业的最新观点。

　　为什么近期医药板块表现不佳？

　　如何看待医药后市？

　　我们还可以关注哪些投资机会？

　　我们摘录了主要观点，一起来看看:

　　药物表现不佳的原因

　　去年年底，a股医药板块迎来了一波反弹，大家都很关注，当时很多投资者都进入了市场。

　　今年第一季度，医药板块表现不错，但第二季度又开始回调。

　　事实上，经过两年多的调整，整个市场预计医药行业的复苏。

　　市场普遍认为，医药行业的整体需求是刚性的，实体企业的反馈也是如此。

　　当前医药行业的表现弱于大家的预期，主要原因可能是：

　　a股整体市场疲软，进入市场的增量资金有限。

　　疫情影响，导致医药行业需求不足。

　　虽然医药行业与经济复苏的整体关系不是特别大，医药需求相对刚性，但医药的一些细分与消费和经济复苏有关。

　　例如，一些与零售药房和消费医疗相关的领域（如HPV疫苗、生长激素疫苗、眼科手术、牙科手术等）仍然会受到经济的影响，从而影响整个行业。

　　对医疗反腐的影响更大或“短空长多”。

　　从短期来看，反腐败对制药行业的基本面有影响，可能会对今年第三季度甚至第四季度的一些制药上市公司的业绩产生影响。但从中长期来看，医疗反腐败的情感影响可能是一个很好的机会。

　　没有必要过于悲观

　　首先，投资必须注意产业变革的趋势寻找机会，要从投资的角度去挖掘左边的机会，更多的是去布局。

　　无论是医药还是其他行业的选股思路，我基本上都是偏向投资，偏向左投资，更注重底部和左侧的布局。

　　当前市场十分关注医疗反腐对整个医药行业的影响。

　　医疗反腐败的第一个验证窗口可能是今年第三季度。事实上，在9月份，你可以根据跟踪的高频数据看到第三季度是什么。

　　第三季度业绩受反腐影响较大的企业，或有下行空间。但是就整个制药行业而言，下行空间可能不大，短期内可能会震荡。

　　从中长期来看，对整个医药行业持乐观态度，个股可能存在风险。

　　此外，股票价格的反应也有内在的节奏。

　　历史经验告诉我们，对于大多数医药上市公司来说，股价往往先于基本面。

　　比如现在涉及反腐影响的院内方向，股价已经明显回调，在很大程度上，对未来的坏消息做出了反应和定价。其中刚需属性强的药械耗材、高端国产设备等细分行业，也有可能出现金坑。

　　第三，许多投资者会有这种感觉。当每个人都感到特别不舒服（情绪低落）时，市场可能几乎真的想见底，有时只是触发上升的因素。

　　目前a股医药板块整体估值已达近十年底，可能没必要过于悲观。

申万医药一级行业指数近十年市盈率（PE-TTM）

20130901-20230831

数据来源：Choice，过去的表现不预示未来的表现，也不提出投资建议

(资料来源：融通基金)