过节持基还是持币？现在该怎么办？

　　节前最后一周倒计时，再坚持两天，工人们期待已久的国庆假期即将到来！

　　当然，基民要开始考虑一个每逢长假都要纠结的问题:是“持币过节”还是“持基过节”？

　　大致有两种投资者选择“持币过节”:一是经过9月份以来的市场调整，对未来市场缺乏信心，担心长假突然坏；二是长假期间有消费需求，刚刚实现。

　　还有两种投资者选择“持基过节”：一是对节后市场持乐观态度，提前布局；另一种，像小编一样，是长期主义的实践者。他们投资于长期乐观（但他们抓住了）的基金。他们暂时买卖不争。

　　事实上，在过去的十年里，a股通常在国庆节前跌幅较大，涨幅较小，而在节后往往会出现“逆转”。主要指数上涨的概率为70%，其中市场指数表现稳定，而中小型指数的概率较高。（资料来源：粤开证券）

　　那么，是什么因素决定了市场在长假后能够走出“逆转”呢？如何判断“持基过节”的胜率？现在该怎么办？然后看，小编带你好好抚摸一下。

　　长假后市场能回暖吗？

　　不妨看看这些点

　　从历史经验来看，影响长假后市场的主要因素有：基本面、流动性、事件影响、估值和情绪。

　　①市场趋势主要由基本面和流动性决定。如果两者之一的预期有所改善，市场将有可能在长假后大幅反弹；

　　②事件的影响可能会带来放大或对冲的效果，但很难起到决定性的作用；

　　③假如节前估值低，情绪不过热，节后市场“逆转”的概率更大。

　　我们不妨沿着上述框架分析当前的市场环境。

　　1、基本面

　　自7月下旬“政策底部”成立以来，随着一揽子政策的密集引入，8月份国内宏观数据有所改善：官方制造业PMI连续第三个月复苏；价格数据复苏，CPI从负到正，PPI结束了连续四个月的环比下降；新的社会金融和信贷进入修复渠道；工业增加值、社会零等指标超过市场预期。解释“经济底部”可能已进入逐步确认阶段。

　　华金证券表示，经济基本面是决定10月份市场趋势的主要因素。随着经济的缓慢修复，预计a股第三季度和第四季度的利润同比增长可能会变得积极，节后三季度报告的披露有望构成反弹的基础。(来源:华金证券)

　　2、流动性

　　从宏观层面看，从存款准备金率下调到14天反向回购“降息”，再到MLF“超出预期”的更新，央行最近发布了一个持续的宽松信号。此外，尽管季末流动性面临一定压力，央行还是增加了公开市场的流动性投资。上周，央行公开市场净流动性资金5520亿元，帮助稳定跨季节。

　　从微观层面看，最近北行资金净流出较多，在股票博弈的环境下，确实给部分陆股通重仓股的走势带来了很大的压力。

　　但一方面，历史上北行资金大规模流出多次发生，但无一例外都在短时间内回流，往往“切断”a股的阶段性底部；另一方面，融资保证金比例首次下调后，融资净流入保持上升趋势，资金继续大规模触底，ETF上周吸收241亿元。（来源：Wind）另外，按照惯例节前流出的资金也有望回归，短期内不妨等待流动性企稳回归。

　　3、事件影响

　　财通证券认为，目前外部压力明显缓解，大概率不会带来更大的干扰。

　　①美联储9月份的利率会议没有如期提高利率。虽然24年的利率趋势和经济预期抑制了美国股市和美国债券，但美联储的决策本质上取决于数据，对通货膨胀持乐观态度。中期加息路径逐渐明确，美国债券上行风险下降；

　　②上周五晚上，中美成立了经济和金融工作组，最近商务部也批准了一些稀土出口，如镓和锗，中美关系得到缓和；

　　③上海自贸区试点方案提到了外资自由流动的制度开放政策，政策稳定了外资信心。(来源:财通证券)

　　在关键事件方面，还有长假期间的旅游和消费数据。9月29日，美国8月核心PCE，9月30日和10月1日，中国官方PMI和财新PMI，以及将于今年10月在北京举行的第三届“一带一路”国际合作峰会论坛，可能会影响节后a股的开盘趋势，短期投资者可以适当关注。

　　4、估值和情绪

　　情绪方面，截至上周五，全A的周转率为历史13.9%，沪深交易量为历史17.7%。申万宏源证券指数显示，9月份市场情绪水平持续下降。(来源:申万宏源证券)

　　从估值来看，a股主要宽基指数的市盈率-TTM分位数大多处于较低位置。在三大指数中，除上证指数表现相对强劲外，深圳成分指数和创业板指数的估值分位数已回到近三年底部区域，跌出“极值”。即使是个别分位数“偏高”的指数，也只在近十年的历史中心附近，性价比依然不错。

　　（来源：Wind, 截至2023年9月25日，注：如果指数发布日期不足5年/10年，则采用全部历史数据，部分指数发布日期仍较短，因此近10年不显示百分位数）

　　可以看出，结合对经济、政策、资本、估值等方面的分析，经济持续复苏得到了验证，政策声明相对积极，整体市场仍处于较低水平，正在等待流动性逐渐恢复的过程。中信期货认为，市场对节后政策的期望增加了，其中一个主要预期是平均基金。如果平均基金进入市场，可能会提供增量资金，激活底部收缩的流动性，并有望提振股市，推动市场蓝筹股风格。(来源:中信期货)

　　虽然市场的短期情绪总是不可预测的，投资者的预期也会反复出现，但目前的a股确实处于下行空间不大的底部。

　　就像历史上的任何底部一样，预期的逆转市场可能只需要一点火花来“点燃”，预计将随时开始。在最寒冷的黎明前，更有耐心。

　　持有基还是持有货币？

　　这取决于你目前的头寸状态。以上市场前景分析可以为我们控制头寸和分配资金提供一些心理准备，但成千上万的人，货币或基础节日，散户投资者朋友也需要根据你的头寸来分析具体的问题。

　　持仓达到目标收益

　　如果你目前的基金头寸收入已经达到或超过了你的利润止损目标（例如，收益率为10%或20%），而你暂时不确定未来的市场，那么此时选择所有赎回或部分赎回袋安，用基金盈利的钱过一个快乐的长假也是不错的选择。

　　但提醒大家，投资理财是一个长期的过程，短期止盈并不意味着置之不理，止盈后也要继续关注市场，及时再次进场。

　　头寸略有亏损或略有浮动盈利

　　如果你的基金处于轻微亏损或盈利状态，布局的行业/主题具有良好的长期增长逻辑，或者主动管理的基金风格相对稳定，行业分布相对平衡，不妨耐心“持基”，边走边看。

　　毕竟，从历史经验来看，与第三季度相比，a股在第四季度的投资胜率将显著提高。

(来源:安信证券)

　　持仓深度套牢

　　假如你的基金不幸处于深套二三十点的状态，这也是最麻烦的情况，也许更麻烦。节前不要轻易选择割肉。，因为此时割肉意味着将浮亏永久转化为实亏。建议分两步走:

　　首先诊断基金本身或行业是否存在问题。如果同一行业的同一类型的基金在上涨，只有这只在下跌，那么我们应该看看基金本身的管理是否有问题，检查公告和其他信息来了解具体情况，然后考虑是否尽快赎回。
　　如果基金本身没有问题，只是跟随市场调整“沉淀”，你可以考虑“基金节”，并制定合理的仓库补充计划来解决问题。小在这里推荐更简单和实用定投加仓法。

　　所谓定投加仓，就是选择一天作为每月加仓的时间点，根据自己的实际情况来确定二次加仓的固定金额，以后每个月到那天加仓的固定金额，每个月都要坚持，直到解套为止。

　　用定投解套真的有用吗？以华夏沪深300ETF联接基金(00051)为例。

　　如果我们运气不好，在熊市高点，比如2018年1月24日买入1万元华夏沪深300ETF联接A，此时单位净值为1.4100元。持有至2018年2月9日(下图绿色圆圈)，单位净值下降至1.2430元，已明显锁定。

　　为了解套，我们采用固定投资加仓法，从2018年2月12日开始，每月固定投资1000元补仓，坚持到2019年3月4日(下图黄色圆圈)。此时沪深300ETF联接基金的单位净值为1.2510，距离首次开仓1.4100还有很长的路要走，但是我们的头寸已经回来了。持有14个月的成功解决方案。

　　数据来源：Wind，华夏基金，基金净值由托管行审查

　　解套的具体过程如下：

　　数据来源：Wind，华夏基金，基金净值由托管行审核。以上仅作为示例引用，不构成基金推荐，不代表实际情况。注:本基金间接跟踪沪深300指数，认购率为0.12%，持有1年以上无赎回费，不考虑赎回费。固定投资范围为2018-2-12-2019-2-12。自2018年2月12日起，每月固定投资日为固定投资开始日的次月对日，股息方式为股息再投资。2019/3/4日解套日累计收益率为0.3%，复合年平均收益率为0.17%。复合年平均收益率按计算周期(按日)在所选时间段内分为n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)1]×100%。指数的历史表现并不代表基金产品的表现。

　　如果我们什么都不做，耐心地持有呢？那么我们只能等到2020年6月-下一轮牛市开始，等待时间长达29个月，通过坚持固定投资，将持有时间缩短一半以上，这就是固定投资的魅力。