养基心经：读基金报告辨经理建议精读这四点

　　相当一部分基础人士只根据基金在一定时期内的业绩购买。他们不知道该基金是否适合分阶段持有或值得中长期持有，也不知道如何处理投资过程中的紧急情况。那么，我们可以通过什么渠道和方法来获得可靠的答案呢？作者建议仔细研究基金公司发布的投资报告。

　　基金投资报告通常由七部分组成：重要提示、主要财务指标和基金净值表现、经理报告和投资组合报告（仅以季度报告为例）。基金投资报告中的一些内容只需要简单理解，但必须反复研究一些章节，甚至应与上一份报告和类似基金（如经理报告、投资组合报告）的相关情况进行比较，以便了解：

　　一是只适合分阶段持有的基金。比如2013年2月成立的一只纯债基金，与今年232个季度投资报告中显示的基金资产组合相比，重仓分别持有企业债和中期票据。与第二季度相比，第三季度仅将企业债从51.68%降至48.32%，中期票据从46.18%升至51.70%。显然，基金经理气质温和，作风中庸，很难把握未来市场的发展和变化。但由于其风险控制能力也不突出，这类基金只适合在牛市中阶段持有。如今年4月债券市场调整，该基金净值从当月初1.1919元跌至1.1733元，低于年初1.176元。

　　二是值得中长期持有的基金。例如，成立于2013年4月的信用债券基金今年年初净值1.17元。4月调整后，月初净值1.185元，月底净值1.172元，高于年初1.17元。特别是今年8月债券市场再次调整，但基金净值拒绝下跌。原因是基金重仓持有的企业债比例已从第二季度的74.29%降至56.08%，而企业短期融资券则从原来的14.10%降至25.04%。显然，这类基金具有突出的风险控制能力。对于缺乏时间照顾、不喜欢反复买卖的基础人士来说，尤其是心理承受能力差、自然优柔寡断的基础人士，即使看到基金净值缩水，也是一个合适的选择。

　　三是擅长长跑的基金。比如成立于2009年6月的二级债基，上个月净值增长0.36%，而成立于2011年6月的二级债基增长1.06%。显然，短期业绩并不突出，但如果与近一年的业绩相比，前者净值增长10.2%，后者增长8.16%。阅读季度报告后，可以发现该基金持有高股息率股票等股权品种。事实上，自今年以来，由于债券市场收益率大幅下降，一些基金开始关注股票市场和股息稳定增长的固定收益品种，实际上可以被视为浮动利率债券。如果不愿意花时间关注市场波动，只想获得稳定的中长期回报，应该是理想的投资目标。

　　四是关注不同的基金。例如，成立于2012年7月的一只纯债券基金，第三季度报告显示，报告期末的基金资产组合为：固定收益投资仅占基金资产的76.12%。众所周知，自2014年以来，债券一直处于牛市状态，一般债券基金固定收益投资占基金资产的90%以上。让我们的金融资产回购，一般债券基金可能是0，也可能只有几个百分点，与第二季度报告相比，该基金的固定收益投资占基金资产的96.30%，买卖金融资产也为0。要知道，购买和返还金融资产是指公司按照返还协议购买证券等金融资产，然后按固定价格返还。你知道，购买和销售金融资产是指公司按照销售协议购买的证券和其他金融资产，然后以固定价格销售。没有人知道牛市什么时候会结束，信用债务利差处于历史低点，几乎压力很大。现阶段黑天鹅频繁降临，是低风险稳定盈利的手段。当然，最有说服力的是业绩:今年以来，该基金净值累计增长6%，而前面提到的两只基金约为4%。在过去的三个月里，该基金增长2.82%，而这两只基金净值约为1.5%。假如你的性格属于刚毅果敢型，内心足够强大，这类基金很适合你。