投基技巧：应该“炒”基金吗？

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　　要投资 先求知

　　有疑问 找小张老师

　　上证理财学校·上证投资学校

　　小张老师：

　　我是一名基金投资者，听朋友说，基金也可以投机，即基金的波段操作，在股市上涨时购买股票基金，在随后的股市调整中赎回基金。这个想法可行吗？

　　上海 李林森

　　众所周知，股票基金是一种高风险、高收益的金融产品。有心人会观察到，股票基金的收益率波动远远大于债券基金和货币市场基金。一些熟悉股市的投资者往往选择频繁认购和赎回股票基金，就像炒股一样。从表面上看，这种操作确实在短期内获得了高于持续股票基金的投资回报。

　　每个人都忽视的一个问题是，如果我们时间看波段买卖股票型基金，可能会得出完全不同的结论。

　　首先要确定计算所需的收益率水平。巴菲特管理的基金资产年平均增长率为1965年至2005年41年的21.5%。对于许多熟悉股市的投资者来说，每年21.5%的收益率可能并不高。但问题的关键在于，在41年的周期内可以持续获得21.5%的投资回报。根据复利计算，如果你最初投资1万元，在持续41年获得21.5%的回报后，你的财富总额将达到2935.13万元。

　　如果通过波段操作投资股票型基金，波段操作可以简化为最简单的形式，即41年持有股票型基金21年，其余20年持有现金。假设持有股票型基金的年收益率为30%，相当于巴菲特年平均收益率的150%，应该是相当乐观的假设。同时，我们假设持有现金的年收益率为2%(远远超过目前银行活期存款0.72%的利率)。按复利计算，41年后，你1万元的投资只能变成368.12万元。

　　很明显，由于波段操作，你原本可以获得2934.13万元的财富变成367.12万元。

　　事实上，这往往不是波段操作的全部成本。上述波段操作收益率的前提是基于每个波段操作的正确性，但概率论告诉我们，从长远来看，波段操作只有50%的成功机会，这意味着波段操作的实际收益可能明显小于367.12万元。

　　作者想强调的是，基金专业理财带来的价值包括无法用金钱简单衡量的部分——更多属于自己的时间。在海外，投资基金的财富比例越高，持有基金的期限越长，包括一些被认为是极其聪明的大企业领导人，也持有大量的基金资产。在他们看来，他们并非没有管理财富的能力，但他们更愿意享受专业分工的好处。虽然他们必须支付一定的费用，但他们可以在一定程度上获得超过市场平均水平的回报。更重要的是，他们有更多的时间享受生活。2934.13万元和更多的休闲时间，这是一个更有吸引力的选择吗？

　　华宝兴业基金管理有限公司客户服务部副总经理 尹宏

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