出现反向指标？消费主题基金募集户数创新低？ 这个产品只有3个人认购

　　消费主题基金募集户数再创新低，或意味着这条曾经流行的轨道迎来了反向布局指标。

　　证券公司中国记者注意到，最近许多新的消费主题基金募集数量创下新低，家庭数量低于100已成为此类产品的正常状态，部分消费主题基金认购数量只有3人，同时A股数字经济、电子轨道和美国股市相关基金产品募集数量遥遥领先，反映了当前轨道盈利效应对新基金认购活动有明显影响，一些人认为这种现象也意味着消费有战略布局机会。

　　募集资金的数量反映了赚钱的效果

　　9月20日，北方一家公开发行公司宣布，其消费主题基金募集资金约1000万元，有效认购人数为3人。该基金是一种发起式基金产品。根据公告信息，在总认购人数为3人的发起式基金产品中，基金管理人固有资金持有的相关份额约为100%，这意味着该产品只有两名其他散户投资者。

　　消费轨道新基金产品难以销售似乎已成为一种新常态，广州公开发行公告显示，发起新基金产品虽然不明确行业主题，但名称基金经理更喜欢消费轨道投资，其管理其他基金产品的核心头寸主要指向消费，最终基金产品只有81人。

　　与基金持有人对消费主题基金产品的谨慎态度相比，其他轨道发起的新基金产品的数据性能还可以。根据汇泉基金发布的公告，其发起基金产品的募集和认购账户数量接近1000人。该产品的基金经理的战略偏好主要是电子、技术、互联网和其他TMT轨道。此外，数字经济轨道发起基金产品募集数量也表现良好，上海数字经济发起新基金产品募集数量近700人，反映在2023年A股极端市场，基础参与新基金认购，主要取决于当前A股市场赚钱的难度，技术互联网和数字经济主题是今年为基金经理提供收入的少数轨道。

　　这反映在美国股市变得更加明显。博世基金发布的公告显示，其标准普尔主题发起的新基金产品多达4260人。虽然以标准普尔为主题的发起基金主要跟踪传统的石油天然气轨道，但考虑到美国股市今年的盈利效应，特别是以往市场运作中的石油主题基金，其中华安标准普尔石油基金年收益率超过11%，近两年收益率超过66%，这无疑增强了相关标准普尔发起新基金的认购活动。

　　消费股的反向指标？

　　业内人士认为，消费主题基金认购户数量罕见，或预示着该板块的逆向机会。

　　中国证券公司记者指出，2020年10月，北方一家超大型公募发行的一只科技主题基金以310多万认购户的数量创下历史纪录。然而，该产品的流行恰恰反映了其覆盖轨道极其流行和高估值背后的风险问题。根据最新的基金净值数据，过去两年只认购了310万户以上的基金产品，累计净值损失超过41%。

　　此外，华南地区一位基金经理管理的产品显示，在盈利效应最困难的时期，基金产品的最低份额只有3700万份，但这一时期正是基金经理底部战略布局的机会。随着底部股票的逐步上涨和后续市场的反弹，基金的最终累计收益率是净收益的两倍，累计份额在一年内增长了20多倍，这意味着大量基金持有人在该产品净值高的情况下认购该基金，在该基金持有人数据达到高水平后，该基金在过去两年中暴跌近48%。

　　“基金持有人的数据与市场低点、高点和基金净值的表现有反向指标。华南一家基金公司表示，市场困难的基金持有人较少，只是反映了市场已经在底部，即将有盈利效应，当市场有明显的盈利效应时，基金净值较高，此时有大量基金涌入，或认购旧基金或认购新基金，市场热反映在基金头寸上，估值高，也使基金有更大的回撤空间。

　　时间改变底部区域的空间

　　值得一提的是，对于未来消费轨道的布局，一些基金经理认为，a股市场消费类股的总体战略是在明显的底部背景下改变空间。

　　长城消费增值基金经理龙宇飞认为，虽然整体消费恢复疲软，但估值很少回到合理的位置，目前的估值反映了许多悲观的预期，特别是对于一些必选领域，宏观影响较小，业绩相对稳定，一旦估值进入较低范围，就可以期待绝对的回报机会。由于制药行业的刚性需求属性，第二季度的繁荣相对较好，这也证实了去年年底的逻辑。然而，由于远离强势主题，第二季度也相对疲软。自去年年底以来，乐观的医疗逻辑没有改变。一是政策抑制边际缓解有利于估值修复，二是疫情释放后的诊断和治疗恢复使绩效确定性强，继续布局医院刚性用药领域。

　　诺德基金姜强调，今年上半年，随着经济数据和消费数据疲软，宏观数据和消费数据出现了一定程度的边际改善，从中期维度、政策角度、基本面、估值因素等综合判断，可能是消费者板块估值的底部，预计未来板块的投资价值将逐渐显现。长坡厚雪的子板块仍然存在于消费轨道上：一方面，14亿人对食品、服装、住房和交通的需求将产生巨大的市场总量，也将为巨头公司提供肥沃的土壤；另一方面，新的消费模式将在不同的时代诞生，新的需求将出现，使基金有机会以相对合理的价格购买具有良好长期业务模式和足够增长潜力的公司。

　　至于市场关注的白酒行业，姜表示，从历史角度来看，自2021年年中以来，白酒行业的调整持续了近25个月，调整时间也达到了历史水平。一般来说，以白酒为核心的食品饮料行业底部已逐步确认，行业的投资价值也逐渐显现。从长远来看，商业模式优良、增长潜力充足的优秀公司值得关注。

(来源:中国证券公司)