多个产品募集户数创新低 消费基金或反向指标

　　近期，消费主题基金募集户数频创新低，这可能是热门赛道暴跌后的反向参考指标。

　　记者注意到，最近许多新的消费主题基金募集账户数量创下新低，账户数量不少，甚至消费主题基金认购账户数量只有3人，同时A股数字经济、电子轨道和美国股市相关基金产品募集账户数量遥遥领先，反映了当前轨道的盈利效果，对新基金认购活动有明显影响。业内人士认为，这种现象可能意味着消费有战略布局机会。

　　至少只有3人参加

　　9月20日，北方一家公开发行公告称，其消费主题基金募集资金约1000万元，募集有效认购户3人。该基金为发起基金产品。根据公告信息，在总认购户3人的发起基金产品中，基金经理的固有资金持有相关份额约为100%，这意味着该产品只有两名其他散户投资者。

　　目前，消费轨道上的新基金产品显然难以销售。广州公开发行最近发布的公告显示，虽然发起新基金产品没有明确行业主题，但名称基金经理更喜欢消费轨道投资，其他基金产品的核心头寸主要指向消费，最终基金产品只有81人。

　　与基金持有人对消费主题基金产品的谨慎态度相比，其他主题发起的新基金产品的数据性能还可以。汇泉基金发布公告显示，其发起基金产品募集认购人数接近1000人，产品基金经理的战略偏好主要是电子、技术、互联网等TMT（技术、媒体、通信）轨道。此外，以数字经济为主题的发起基金产品的募集户数也表现良好。上海数字经济发起新基金产品的募集户数接近700人，反映出在2023年的极端a股市场，基民参与新基金认购的积极性主要取决于当前a股市场赚钱的难度。

　　这种现象在美国股市变得更加明显。博世基金发布的公告显示，其标准普尔主题发起的新基金产品多达4260人。虽然该基金主要跟踪传统的石油天然气轨道，但考虑到美国股市今年的盈利效应，特别是以往在市场运作中的石油主题基金也有良好的正回报。例如，华安标准普尔石油基金年收益率超过11%，近两年收益率超过66%，这无疑增强了新基金的认购活动。

　　消费基金迎来反向指标？

　　一些业内人士认为，新消费主题基金的认购数量如此之低，可能成为该行业反弹的反向参考指标。

　　记者注意到，2020年10月，北方一家超大型公募机构发行的一只科技主题基金创造了300多万认购账户的历史纪录。然而，该产品的受欢迎程度恰恰反映了消费轨道可能过热和面临的风险。根据最新的基金净值数据，近两年认购账户超过300万的基金产品累计净值损失超过41%。

　　此外，华南基金经理管理产品，基金产品在最困难的时期，最低份额只有3700万，但当时是基金经理底部战略布局，随着底部股票逐渐上涨和后续市场反弹，基金最终累计收益率实现净值两倍，累计份额一年增长20倍以上，这意味着大量基金持有人在该产品高净值时认购该基金，而在该基金持有人数据达到高位后，该基金在过去两年中大幅下跌近48%。

　　“基金持有人的数据与市场低点、高点和基金净值的表现有反向指标。华南一家基金公司表示，基金持有人较少，反映在市场底部，将具有盈利效果；当市场具有明显的盈利效果时，基金净值较高，大量基金涌入，或认购旧基金或认购新基金，市场热反映在基金头寸估值高，也使基金面临更大的回撤风险。

　　时间改变底部区域的空间

　　值得一提的是，对于未来消费轨道的布局，一些基金经理认为，a股市场消费类股的总体战略是在明显的底部背景下以时间换取空间。

　　长城消费增值基金经理龙宇飞认为，虽然整体消费恢复疲软，但估值很少下降到合理的位置，当前估值反映了许多悲观预期，特别是对于一些必需品领域，宏观影响较小，业绩相对稳定，一旦估值进入较低范围，就可以期待绝对的回报机会。

　　诺德基金研究员姜强调，今年上半年随着经济数据和消费数据疲软，a股大幅回调，宏观数据和消费数据有一定程度的边际改善，从中期维度、政策角度、基本面、估值因素等综合判断，可能是消费者板块估值的底部，预计未来板块的投资价值将逐渐显现。消费轨道上仍有“长坡厚雪”子板块：一方面，14亿人对食品、服装、住房、交通的需求将产生巨大的市场总量，为巨头公司提供肥沃的土壤；另一方面，新的消费模式将在不同的时代产生，新的需求将有机会以相对合理的价格购买具有良好长期商业模式和足够增长潜力的公司。

　　对于市场关注的白酒行业，姜表示，从历史角度来看，自2021年年中以来，白酒行业的调整持续了近25个月，调整时间也达到了历史水平。一般来说，以白酒为核心的食品饮料行业底部已逐步确认，该行业的投资价值也逐渐显现。从长远来看，具有良好商业模式和足够增长潜力的优秀公司值得关注。

(文章来源:证券时报)