中信证券研究报告指出，2023年Q3各品牌销售势头良好，大量科技属性主要推广新产品集中上市，客流和销售持续复苏。一方面，李宁、安踏等国内体育品牌Q3新产品相继推出，产品设计时尚，专业技术属性强，受到消费者的广泛欢迎；另一方面，国际品牌产品的新步伐逐渐稳定，库存预计将呈现逐步改善的趋势。我们认为，从一年维度和更长期维度来看，运动仍然是一条高度繁荣、格局清晰的优质消费轨道。目前，领先的估值水平总体上是合理的，但今年仍可以关注零售增长+利润修复可能带来的收入和净利润机会。此外，建议短期内重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补充机会。
全文如下
纺织服装｜秋季新产品集中上市，对销售持乐观态度
各品牌2023Q3销售势头良好，大量科技属性主要推广新产品集中上市，客流和销售持续复苏。一方面，李宁、安踏等国内体育品牌Q3新产品相继推出，产品设计时尚，专业技术属性强，受到消费者的广泛欢迎；另一方面，国际品牌产品的新步伐逐渐稳定，库存预计将呈现逐步改善的趋势。我们认为，从一年维度和更长期维度来看，运动仍然是一条高度繁荣、格局清晰的优质消费轨道。目前，领先的估值水平总体上是合理的，但今年仍可以关注零售增长+利润修复可能带来的收入和净利润机会。此外，建议短期内重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补充机会。
▍运动龙头销售跟踪：销售复苏势头良好，国产Q3新产品得到广泛认可。
根据我们9月初在北京和上海的实地考察，体育品牌恢复势头良好，Q3关键新产品继续上架，国内品牌新产品得到消费者的认可。从品牌的角度来看，
李宁：在服装方面，新推出了“一切都有可能的运动会”和“韦德中国之旅”联合名称；在鞋类方面，公司推出了新的越野跑鞋卢系列。公司继续密切关注“专业运动”、“民族潮流”、“时尚”等设计元素，加强产品优势。
安踏: 服装主要推广防水透湿技术“安踏膜”“风暴甲”冲锋服，鞋类新C202gt 五代碳板跑鞋，我们认为基于“氮技术”平台的马拉松碳板跑鞋的推出，将增强品牌在跑鞋领域的竞争势能。
FILA：秋季商品不断创新，全地形户外跑鞋系列新推出。我们认为，体育时尚设计语言的不断深化将增强品牌在日常体育场景中的存在感。
迪桑特：继续推广自行车和综合训练系列服装，并推出了一些轻羽绒服产品。我们认为，随着气温的不断降温，该品牌预计将在下半年逐步开启销售旺季。
Nike: 女子legings推出了盛开Go系列新产品，篮球鞋系列上架AJ38、G.T.新系列，新品牌节奏保持稳定。我们认为，耐克中国的库存基本上已经逐渐回归健康水平，产品已经稳定下来，并逐渐进入复苏轨道。
Adidas: 商品更新力度大，包括ADIZERO厚底跑鞋系列、“武极”系列李连杰联名服装系列，推出配套“武极”系列运动鞋。我们判断中国库存正在稳步下降。
▍运动龙头折扣力度保持稳定。
根据我们店铺的实地考察，2023年9月初，整体体育品牌折扣保持稳定，部分品牌正在收紧折扣。
北京:安踏活动折扣3件85%(保持不变)，FILA活动折扣3件88%，4件85%(保持不变)，李宁2件8.8%(保持不变)。Nike(YY胜道店)全场7-9折(前次访问2件88折)，Adidas(滔搏店)无折扣(前次走访2件9折)。
上海地区：安踏2件9折，3件85折，短装2件8折(前次走访2件9折，3件85折)，FILA 指定产品2件80%折扣(前次访问2件88%折扣)，李宁2件88%折扣(保持不变)，耐克产品最低折扣80%(前次访问2件80%折扣)，Adidas2件88%折扣，部分产品参加2件70%折扣活动(前次访问2件88%折扣，部分产品参加2件7折活动)。
我们认为，随着终端销售和库存的改善，中国体育品牌的市场折扣预计将在下一季度保持稳定或略有改善。
▍风险因素：
消费复苏低于预期；气候变化的不确定性；终端需求低于预期；行业竞争日益激烈；品牌公司线下门店扩张低于预期；国内品牌升级低于预期。
▍投资策略：
2023Q3各品牌销售势头良好，产品不断更新，客流和销售不断复苏。一方面，李宁、安踏等国内体育品牌Q3新产品相继推出，产品设计时尚，专业技术属性强，受到消费者的广泛欢迎；另一方面，国际品牌产品的新步伐逐渐稳定，库存预计将呈现逐步改善的趋势。我们认为，从一年维度和更长期维度来看，运动仍然是一条高度繁荣、格局清晰的优质消费轨道。目前，领先的估值水平总体上是合理的，但今年仍可以关注零售增长+利润修复可能带来的收入和净利润机会。此外，建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补充机会。
(文章来源:财联社)
微信扫一扫打赏
支付宝扫一扫打赏
