中信建投:预计小程序游戏行业天花板将进一步开放

　　根据中信建投9月28日的研究报告，小程序游戏的行业地位被市场低估，不仅仅是300-400亿的增量。从长远来看，新终端的普及（XR），在新技术(原生AI游戏)真正改变游戏行业之前，小游戏有望继续成为后移动游戏市场的驱动因素。目前，超过50%的小型游戏市场是增量市场。随着流量红利的进一步挖掘和技术升级带来的重大游戏玩法的提高，预计该行业的上限将进一步打开。虽然竞争加剧明显，但小游戏eCPM仍低于APP游戏。

　　全文如下

　　中信建投:小程序游戏五问五答

　　在第一份报告中，我们初步回答了小程序游戏行业的基本问题。随着行业的快速发展，我们发布了第二份报告，以更深入地回答市场问题。

　　在我们看来，小程序游戏的行业地位被市场低估了，不仅仅是300-400亿的增量。从长远来看，它在新终端上很受欢迎（XR），在新技术(原生AI游戏)真正改变游戏行业之前，小游戏有望继续成为后移动游戏市场的驱动因素。

　　目前，超过50%的小游戏市场是增量市场，随着流量红利的进一步挖掘和技术升级带来的重玩法的提升，预计行业天花板将进一步开放。虽然竞争加剧明显，但小游戏eCPM仍低于APP游戏。

　　在本报告中，我们主要回答以下五个问题：

　　一、小游戏的真实行业地位？

　　在我们看来，市场低估了小程序游戏的行业地位，不仅仅是300-400亿的增量。从长远来看，它在新终端上很受欢迎（XR），在新技术(原生AI游戏)真正改变游戏行业之前，小游戏有望继续成为后移动游戏市场的驱动因素。

　　二、行业天花板？限制因素有哪些？

　　50%以上的小游戏市场是增量市场，核心来自两类用户的增长，包括30岁以上/非高线城市(自由职业者、蓝领、个人老板等)。)，泛娱乐用户(抖音、B站等平台)的行业上限因素:1)流量红利:除抖音外，B站、快手、小红书等流量尚未充分挖掘；

　　2)玩法严重：目前微信小程序支持的本地缓存已经从之前的200MB开始→1GB，预计未来将随着当地缓存限制而放开；叠加Unity等更好的引擎，增加支持，可以运行更重的游戏

　　现在已经是红海了？

　　竞争加剧明显，小游戏购买量竞争逐渐白热化，但小游戏eCPM仍低于APP游戏。

　　谁能得到更大的蛋糕？

　　1、平台端:微信占主导地位，看好小游戏为腾讯贡献100亿增量(纯利润，边际成本几乎为0)

　　2、游戏CP端:中型公司竞争格局好，短期内看不到腾讯、网易、米哈游的竞争。对于小公司来说，比较优势明显。

(文章来源:界面新闻)