17张图 揭开债基投资的神秘面纱

　　1、债券发行是政府、金融机构、工商企业等重要融资渠道。根据Wind数据，早在2018年底，中国债券的市值就超过了股票总市值的两倍。截至2022年底，债券余额为141.23万亿元，远远超过a股市值。

　　2、只有了解债券的分类，才能进一步分析各种债券的收益和风险。债券可根据风险特征、发行人、还本付息方式、债券期限等不同方式进行分类。

　　3、目前，根据风险特点，中国债券市场主要分为利率债券、信用债券和银行间存单三类。其中，利率债务规模最大，占59.72%。

　　4、2023年上半年，经济修复从“强预期”转向“弱现实”债牛趋势逐渐明朗，信用债表现强劲。

　　5、与股票相比，债券投资更加稳定。投资债券的收益主要来自票息收益、资本收益和杠杆收益三个部分。

　　6、票息收入是债券收入的主要来源。以中长期纯债基金为例，票息收入在债券总收入中所占比例相对较高。

　　7、债券期限是指债券持有人收回所有投资本息的平均时间。长期是债券的重要属性之一，可以衡量债券价格对利率的敏感性。对于投资组合，分析长期有助于掌握组合的整体风险。

　　8、简单理解，杠杆就是借钱投资。债券基金加杠杆是指基金经理将筹集的资金投资于债券，然后将债券质押给相应的金融机构，以获得资金，最后用资金购买更多的债券。

　　9、债券作为“固定收益”资产也会下跌。影响债券表现的主要风险有利率风险、信用风险、流动性风险、通货膨胀风险四大类。

　　10、利率风险是指利率变化引起的债券价格波动的风险。我们用中国债券10年期国债到期收益率代表市场利率。中国债券-综合财富（总值）指数表示债券价格。可以发现，债券价格与市场利率呈反向变化。

　　11、信用风险又称违约风险，是指债券发行人不能按时偿还本金和利息，即“无法偿还资金”，造成投资者损失的可能性。一般来说，发行人的财务状况越差，债券信用风险越大。

　　12、流动性是指投资者实现债券的能力。一般来说，交易不活跃的债券将面临更高的流动性风险。影响流动性的因素是债券本身的到期日、债券市场或债券持有人的结构、发行人信用评级的变化。

　　13、通货膨胀风险是指通货膨胀导致货币购买力下降的风险。在债券市场上，由于投资债券的回报是以货币的形式支付的，在通货膨胀期间，货币的购买力下降，即投资的实际回报下降，可能会给投资者带来损失。

　　14、个人投资者可以直接购买债券和间接购买债券(购买债券基金)两种方式参与债券投资。。不同的购买渠道有不同的特点，可以根据个人实际情况进行选择。

　　15、债券基金作为普通投资者投资债券的主要方式，可分为纯债(短期/中长期纯债)、混合债券(混合一级/二级债券/可转换债券)和债券指数(被动/增强债券指数)三大类。

　　16、与股权基金相比，债券基金收益相对稳定，波动较小。当然，不同类型的债券基金在收益、回撤和波动方面的表现也会有所不同。

　　17、期限利差反映了债券收益率曲线上不同期限品种的到期收益率差异，这也是我们选择不同时间点适合匹配的产品期限类型的基础。当期限利差上升到较高水平时，我们采取了购买长期债务和出售短期债务的策略。相反，当期限利差降至较低水平时，买入短债，卖出长债。通过观察这一时期的投资策略，我们可以发现在收入相对较好的情况下，回撤也得到了很好的控制，性价比相对较高。

(来源:银华基金)