投基技巧：关注封闭式基金分红行情

股息主题一直是证券市场的热点，封闭式基金也不例外。年度基金年度报告和中期报告公布到基金股息日前后，股息能力强的品种二级市场趋势强于其他封闭式基金品种，形成效果明显的股息市场。

　　以科近三年分红能力强的基金科翔为例。2003年至2005年底分别分别分配0.9元和10元.4元和0.8元，每年4月分配利息，3-4月分别为0.57％、2.88％和8.01%在54只基金中排名第一，交易活跃，说明市场青睐分红基金。

　　统计封闭式基金分红的历史，A牛市和熊市的变化分为两个阶段。一个阶段是从1998年到2001年。在此期间，中国证券市场处于大牛市，封闭式基金在此期间也取得了巨大的发展。在高净值增长下，它给投资者带来了高回报。如果累计分红8次，累计分红累计分红超过25亿的基金安信最耀眼的基金，其分红90%是现阶段累计的。

　　另一个阶段是从2002年到2005年，A2001年7月，股市达到顶峰，随后进行了四年的调整。封闭式基金作为以a股为主要投资目标的品种，不可避免地遭受净值损失。大多数基金失去了分红能力。只有一些投资研究能力强的基金才能给投资者一定的分红，封闭式基金逐渐边缘化。

　　自2005年下半年以来，A股市在股改市场的催生下有了新的机遇，因此市场对未来几年的牛市持乐观态度。可以认为，这可能是另一个分水岭，封闭式基金将进入给投资者带来丰厚回报的时期。基金分配规定，基金收益分配应采取现金形式，每年至少一次；基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%；基金当前收益应在进行当前收益分配前弥补去年的损失；此外，如果基金投资当年亏损，则不得进行收益分配。受上述规定和近年来整体投资业绩的影响，部分具有分红能力的基金只在年度分红，而在中期分红较少。然而，2006年封闭式基金投资者可能会感到惊讶。

　　虽然距离基金年度报告公布还有一段时间，但该基金的半年业绩已经确定。根据6月30日的净值数据，计算上半年单位净值增长，扣除上一期损失和本期分配收入，加上上一期余额，可以大致估计今年中期可基金的收入。

　　统计数据有两个特点。一是54只封闭式基金弥补亏损，实现盈利，全面提高分红能力，这是继2000年(33只基金31只分红能力)之后我们看到的又一个可喜现象。今年以来，封闭式基金累计净率41.中期共实现可供分配利润225.96亿元。二是分红能力方面，中小盘基金明显强于大盘基金。虽然市场基金在可供分配利润总可供分配利润总额方面排名第一，但当投资者实施每一个投资回报指标时，市场基金就异常耀眼。截至6月30日，封闭式基金中小盘品种和大盘品种累计单位净增长率分别为34.25％、47.49%，单只基金累计净值增长率和每10只可分配收益排名前十的中小盘基金占80%，前20只中小盘基金分别占70%和60%。相信这也是今年以来支撑小盘基金走出独立上涨市场的重要因素。

　　一方面，基金可以通过股息使投资者获得当前的实际收入，这是对优秀和低风险基金持有人最直接的回报。另一方面，股息可以降低基金的折价率，投资者也可以分享折价率下降带来的自然价格上涨。在价值投资时代，股息是硬道理。今年中期封闭式基金前所未有的股息能力必将推动一波可预见的股息市场。7月底前后将是基金中期报告集中披露的时间。投资者可以提前参与分红能力强的基金，相信可以获得超额投资收益。在具体品种方面，计算数据显示，基金科祥、科讯、科汇、久嘉、融信排名前，每10份可分配收入5元以上，其中每10份可分配收入6元以上，值得关注。